U savremenim uslovima karakteristična je neiskorišćenost proizvodnih kapaciteta, uglavnom zbog poteškoća u plasmanu proizvoda, kao i nedostatka sopstvenih obrtnih sredstava uz visoke kamatne stope za kredite. Stoga je trenutno poboljšanje korištenja proizvodnih kapaciteta povezano s povećanjem kvaliteta i konkurentnosti proizvoda.

U savremenim uslovima, kada većina domaćih preduzeća ima uglavnom zastarelu opremu sa visokim stepenom istrošenosti, ulaganja su od velikog značaja za ažuriranje njihove materijalno-tehničke baze i uspešno rešavanje hitnih problema na osnovu toga.

Investicije su dugoročne kapitalne investicije koje imaju za cilj da obezbede preduzeću faktore proizvodnje (realne investicije) ili sticanje hartija od vrednosti (portfolio investicije). Realne investicije su od primarnog značaja za preduzeće.

Ulaganja su gotovina, ciljani bankarski depoziti, akcije, akcije i druge hartije od vrednosti, tehnologije, mašine, oprema, licence uložene u objekte u cilju ostvarivanja dobiti, prihoda i postizanja pozitivnog društvenog efekta.

Predmet investicione aktivnosti su novonastala i modernizovana osnovna sredstva, hartije od vrednosti, novčani depoziti.

Neke investicije su usmjerene na povećanje vlasničkog kapitala (kupovina dionica i ulaganje udjela radi profita), dok su druge usmjerene na proširenje baze kroz kupovinu opreme i zemljišta, kao i kapitalnu izgradnju.

Ulaganje u stvaranje i reprodukciju osnovnih sredstava vrši se u vidu kapitalnih ulaganja kroz izgradnju novih, proširenje, rekonstrukciju i tehničko preopremanje postojećih industrijskih preduzeća i subjekata.

TO novogradnja uključuje izgradnju preduzeća, zgrada, objekata na novim lokacijama.

Produžetak poslovanje preduzeća je ili izgradnja naknadnih faza dodatnih proizvodnih kompleksa i proizvodnih objekata za nove projekte, ili izgradnja i proširenje postojećih radionica glavne, pomoćne i uslužne industrije. Obavlja se na teritoriji postojećeg preduzeća.

Rekonstrukcija- ovo je potpuna ili djelimična preopremljenost ili reorganizacija postojećeg preduzeća sa zamjenom zastarjele i fizički dotrajale opreme kroz mehanizaciju i automatizaciju proizvodnje, otklanjanje neravnoteža u tehnološkim vezama i uslugama podrške.

Tehničko preopremanje- mjere za unapređenje tehničkog nivoa pojedinih privrednih grana u skladu sa savremenim zahtjevima uvođenjem nove opreme i tehnologije, mehanizacijom i automatizacijom proizvodnih procesa, modernizacijom i zamjenom dotrajale opreme, unapređenjem organizacije i strukture proizvodnje. Usmjeren je na povećanje proizvodnih kapaciteta, poboljšanje kvaliteta proizvoda.

Preduzeće samostalno određuje obim, pravce, veličine i efektivnost ulaganja. Po svom nahođenju, privlači fizička i pravna lica na ugovornoj, pretežno konkurentskoj osnovi, da učestvuju u aktivnostima realizacije investicija.

Izbor ovog ili onog smjera ulaganja određen je mnogim okolnostima. Najvažniji među njima su: investiciona klima u zemlji, stanje proizvodno-tehničke baze industrijskih preduzeća, kreditna politika, sistem oporezivanja, stepen razvijenosti oporezive osnovice u oblasti investicione delatnosti.

Pred preduzećima je dvosmjeran zadatak: s jedne strane, da budućim investitorima opravdaju atraktivnost i potrebu za modernizacijom ili puštanjem u rad novih osnovnih sredstava, as druge strane, da dokažu atraktivnost realizacije investicionog projekta zasnovanog na procjenu njegove efikasnosti.

Rješenje ovog problema podrazumijeva korištenje sistema indikatora koji odražavaju omjer troškova i rezultata u odnosu na interese učesnika u investicionom projektu:

Indikatori očekivanog povrata ulaganja u projekat, kao i pokazatelji komercijalne efikasnosti, uzimajući u obzir finansijske posledice projekta za njegove direktne učesnike,

Pokazatelji ekonomske efikasnosti koji uzimaju u obzir troškove i rezultate povezane sa implementacijom projekta.

Indikatori društvenih i ekoloških uticaja, kao i troškovi vezani za društvene aktivnosti i zaštitu životne sredine.

Preduzeće koje vrši kapitalna ulaganja obično ima nekoliko alternativnih opcija finansiranja, koje se međusobno ne isključuju i mogu se koristiti istovremeno. Stvaranje i reprodukcija PF-a može se finansirati:

sopstvenih finansijskih sredstava,

Pozajmljena sredstva investitora (bankarski i budžetski krediti)

privučena finansijska sredstva investitora) sredstva dobijena prodajom akcija, udela i drugih doprinosa članova društva),

Sredstva za ulaganja iz državnog budžeta.

Strana ulaganja.

Glavni izvori ulaganja u fiksni kapital su sopstvena sredstva u vidu dobiti koja ostaje na raspolaganju organizaciji, kao i privučena sredstva, uključujući i pozajmljena sredstva kroz izdavanje hartija od vrednosti i primljene kredite.

Ekonomska suština investicija

U domaćoj ekonomskoj literaturi do 80-ih godina. termin investicija nije korišten. Osnovni koncept investicione delatnosti bila su kapitalna ulaganja (troškovi za reprodukciju osnovnih sredstava, njihovo povećanje i unapređenje).

Investicije su tumačene kao dugoročna ulaganja u industriju, poljoprivredu, saobraćaj i druge sektore nacionalne privrede. U narednim godinama, termin je postao sve rašireniji u znanstvenoj cirkulaciji i počeo se koristiti u regulatornim dokumentima.

Godine 1981 Pod investicijama se podrazumevaju ulaganja ne samo u osnovna sredstva, već i u rast obrtnih sredstava.

Opće građansko i ekonomsko zakonodavstvo (Građanski zakonik Ruske Federacije, Poreski zakonik Ruske Federacije, Zakon o radu Ruske Federacije)

Posebno investiciono zakonodavstvo koje reguliše postupak privlačenja domaćih i stranih investicija (na saveznom i regionalnom nivou)

U najopštijem obliku, ulaganja se shvataju kao ulaganja kapitala sa ciljem njegovog povećanja.

Ulaganja (član 1. Saveznog zakona br. 39)

Znakovi ulaganja:

1. Investicije su predmet ekonomskog upravljanja, kako na makro tako i na mikro nivou.

2. Investicije su objekt tržišnih odnosa – Investiciono tržište

3. Realizacija investicija od strane osoba (investitora) koji imaju svoje ciljeve koji se ne poklapaju uvijek sa ukupnom ekonomskom koristi

4. Potencijalna investiciona prilika za stvaranje prihoda

5. Određeni period ulaganja; uvek individualno.

6. Ciljana priroda (ekonomska/neekonomska) ulaganja kapitala u objekte i investicione instrumente.

7. Korišćenje različitih investicionih resursa (sopstvenih, pozajmljenih).

8. Investicije kao predmet vlasništva i raspolaganja

9. Investicija kao predmet vremenske preferencije

10. Investicije kao nosilac faktora rizika

11. Investicije kao nosilac faktora likvidnosti

Uloga investicija i investicione aktivnosti u obezbeđivanju efikasnog funkcionisanja preduzeća.

Ulaganja (član 1. Saveznog zakona br. 39)- to su gotovina, hartije od vrijednosti, druga imovina, uključujući imovinska prava, druga prava u novčanoj vrijednosti, uložena u predmete preduzetničke i (ili) druge djelatnosti radi sticanja dobiti i (ili) drugog korisnog efekta.

1. Glavni izvor formiranja proizvodnog potencijala

2. Glavni mehanizam za realizaciju strateških ciljeva ekonomskog razvoja preduzeća (najviši cilj aktivnosti sada nije maksimizacija profita, već maksimizacija tržišne vrednosti preduzeća).

3. Investicije su najvažniji uslov za obezbeđivanje rasta tržišne vrednosti preduzeća

4. Investicije su alat za sprovođenje investicione politike.

5. Investicije su glavni mehanizam za obezbeđivanje jednostavne (za iznos amortizacije) i proširene (više) reprodukcije osnovnih sredstava i nematerijalne imovine

6. Glavni mehanizam za optimizaciju strukture imovine.

7. Glavni faktor u formiranju dugoročne strukture kapitala

8. Jedan od mehanizama za rješavanje problema društvenog razvoja kadrova

Investiciona aktivnost (član 1. Saveznog zakona) je ulaganje i provođenje praktičnih radnji u cilju ostvarivanja profita i (ili) postizanja drugog blagotvornog efekta

Opcije portfelja: rizik, prinos, likvidnost.

Aktivnosti: glavni (operativni), finansijski, investicioni.

Karakteristike investicione aktivnosti:

1. To je glavni oblik osiguranja rasta operativnih aktivnosti preduzeća i u odnosu na njegove ciljeve i zadatke je podređene prirode.

2. Oblici i metode ID-a mnogo manje zavise od industrijskih karakteristika preduzeća nego od poslovne aktivnosti, odnosno praktično ne postoji segmentacija industrije na investicionom tržištu.

3. Obime investicija karakteriše značajna neujednačenost u određenim periodima (potrebno je unapred akumulirati finansijska sredstva, interni preduslovi, eksterna investiciona klima)

4. Investicioni profit, kao i drugi oblici investicionog efekta u toku njegove investicione aktivnosti, najčešće se formira sa zakašnjenjem. Postoje 3 opcije:

A. dosljedan tok kapitalnih investicija i procesa stvaranja profita

B. paralelni tok

B. Povremeno curenje

5. ID čini posebnu nezavisnu vrstu novčanih tokova preduzeća, koji se značajno razlikuju u određenim vremenskim periodima u svom pravcu

I 0 , I 3 - Investicioni troškovi iz rada projekta

CF 1 , CF 2 , CF 3 , CF 4 - Investicioni prihod od rada projekta

6. ID preduzeća je svojstven određenim vrstama rizika, koje objedinjuje koncept rizika ulaganja. U procesu ID-a moguć je katastrofalni rizik

7. Najvažnija mjera obima ID-a je pokazatelj njegove neto investicije.

Neto investicija = bruto investicija - amortizacija

Ako je CI > 0 - preduzeće raste

CI \u003d 0 - stagnacija

CHI< 0 -предприятие проедает свой капитал

Uvod

1.3 Izvori investicione aktivnosti

2.2 Sopstveni izvori finansiranja

2.3 Investicioni krediti

Poglavlje 3. Glavni pravci za poboljšanje efikasnosti investicionih aktivnosti

Zaključak

Spisak korištenih izvora i literature

Aneks 1

Aneks 2

Uvod

Aktuelnost teme je zbog činjenice da je realizacija investicija najvažniji uslov za realizaciju strateških i taktičkih zadataka razvoja i efikasnog poslovanja preduzeća.

Praktični značaj teme je zbog činjenice da praktičnu realizaciju investicija obezbeđuje investiciona aktivnost preduzeća, koja je jedan od vidova njegove ekonomske delatnosti i najvažniji oblik ostvarivanja njegovih ekonomskih interesa.

Svrha rada je da se pravilno otkrije tema nastavnog rada „Investiciona aktivnost preduzeća“.

Za postizanje ovog cilja, autor je smatrao da je neophodno razmotriti opšte koncepte ulaganja, efikasnost korišćenja investicija u delatnosti preduzeća, kao i glavne pravce za unapređenje efikasnosti investicione delatnosti.

Rad se sastoji od uvoda, tri poglavlja, zaključka, popisa korišćenih izvora i literature, aplikacija.

U uvodu je obrazložena relevantnost teme, praktični značaj, svrha ovog rada, njegov sadržaj, kao i šta je bila metodološka osnova za pisanje seminarskog rada i hronološki okvir.

Prvo poglavlje govori o opštim karakteristikama investicija. Osnovni cilj investicione politike je prebacivanje privrede na investicioni put razvoja uz naknadno smanjenje troškova investicionog rasta u proizvodni potencijal i povećanje ulaganja u intenziviranje uključenih osnovnih proizvodnih sredstava.

U drugom poglavlju se govori o analizi efektivnosti korišćenja investicija u aktivnostima preduzeća. Sa finansijske i ekonomske tačke gledišta, ulaganje se može definisati kao dugoročno ulaganje resursa u cilju stvaranja i ostvarivanja profita u budućnosti.

U trećem poglavlju razmatraju se glavni pravci za poboljšanje efikasnosti investicione aktivnosti, odnosno strateški ciljevi investicione aktivnosti preduzeća.

U zaključku su dati kratki zaključci o investicionoj aktivnosti preduzeća. Investicije koje ne donose prihod ili daju prihod ispod određenog nivoa treba svesti na minimum neophodan za životno održavanje preduzeća.

Metodološka osnova za pisanje seminarskog rada bio je rad domaćih i stranih ekonomista koji su razmatrali proučavanje investicionog ponašanja privrednih subjekata, sistematsko proučavanje osnova investicionog ponašanja i njegovo modeliranje.

Hronološki okvir istraživanja je od 19. do 21. vijeka, a to je zbog činjenice da je prve pokušaje proučavanja investicionog ponašanja u 19. vijeku napravio engleski ekonomista N.W. Senior, koji je iznio teoriju utjecaja, koja je omogućila formulisanje temelja sistema motivacije za stvarna ulaganja.

Poglavlje 1. Opšte karakteristike investicija

1.1 Pojam, suština ulaganja i njihova klasifikacija

Razvoj nacionalne privrede je neraskidivo povezan sa aktiviranjem investicionih aktivnosti preduzeća i organizacija. Koncept nacionalne sigurnosti Ruske Federacije navodi da je jedna od najznačajnijih prijetnji u ekonomskoj sferi smanjenje investicija, inovacijske aktivnosti i naučno-tehničkog potencijala. Kriza ruske privrede 1990-ih imala je negativan uticaj kako na makroekonomske pokazatelje tako i na investicionu aktivnost.

Ulaganja su gotovina, hartije od vrijednosti, druga imovina, uključujući imovinska prava, druga prava u novčanoj vrijednosti, uložena u objekte preduzetničke i (ili) druge djelatnosti radi ostvarivanja dobiti i (ili) drugog korisnog efekta.

Dakle, ulaganja dolaze u novčanim (gotovina, hartije od vrijednosti), materijalnim (nekretnine, mašine, oprema, druga imovina) i nematerijalnim oblicima (imovina i druga prava).

Investicione aktivnosti se sprovode ulaganjem i preduzimanjem praktičnih radnji u cilju ostvarivanja dobiti i (ili) drugog korisnog efekta.

Preduzeća i organizacije koje se bave investicionim aktivnostima suočavaju se sa problemom određivanja najprofitabilnijih područja za investiranje. Razvoj trenutnih i perspektivnih pravaca investicionih ulaganja vrši se u procesu razvoja investicione politike preduzeća.

Zauzvrat, ulaganja se dijele na stvarna (u nefinansijska sredstva) i finansijska; formiranje kapitala i portfolio.

Ulaganja u nefinansijska sredstva su ulaganja u osnovna sredstva, nematerijalna ulaganja, u rast zaliha. Ostala nefinansijska imovina.

Finansijska – dugoročna i kratkoročna ulaganja u različite finansijske instrumente u cilju ostvarivanja prihoda.

Kapitalne investicije (kapitalne investicije) su ulaganja u stalna sredstva (stalna sredstva), uključujući troškove nove izgradnje, proširenja, rekonstrukcije i tehničkog opremanja postojećih preduzeća, nabavku mašina, opreme, alata, inventara, projektovanja i geodetski rad i ostali troškovi.

Portfolio se odnosi na ulaganja u dugoročne hartije od vrijednosti (akcije, obveznice, zapisi i ostalo).

1.2 Osnovni principi investicione politike

Investicije su dugoročne kapitalne investicije koje imaju za cilj da obezbede preduzeću faktore proizvodnje (realne investicije) ili sticanje hartija od vrednosti (portfolio investicije). Za preduzeće su stvarne investicije od primarnog značaja, dok su portfolio investicije komplementarne, pomoćne prirode. Glavni pravci investicione politike preduzeća prikazani su na slici 1.

Donji nivo pravougaonika na slici 1, koji karakteriše pravce realnih investicija, lociran je tako da se s lijeva na desno smanjuje rizik ulaganja, ali istovremeno opada i njihova isplativost. Razlog je taj što je rizik povezan sa mogućnošću neostvarivanja povrata na današnja kapitalna ulaganja zbog odbijanja rezultata ulaganja tržišta. Najveći rizik od odbijanja javlja se kada se novi proizvodi uvedu na tržište; rizik je manji ako ponuda postojećeg proizvoda jednostavno raste; još manji rizik ako racionalizacija proizvodnje smanjuje troškove proizvodnje u istom obimu proizvoda koji je već prihvaćen na tržištu; nema apsolutno nikakvog rizika u slučaju zamjene dotrajale opreme sličnom.

Istovremeno, što je veći povrat ulaganja, to je veća novina, veliki skup novih potrošačkih svojstava proizvod ima. A to se dešava kada se investira u nova sredstva proizvodnje koja stvaraju nove proizvode (usluge).

Ista situacija je tipična za portfolio investicije (Prilog 1).

Slika pokazuje da povraćaj ulaganja raste sa rizikom, ali sposobnost povrata kapitalnih ulaganja (likvidnost), naprotiv, opada. Različite hartije od vrijednosti, a ovdje je predstavljeno 5 vrsta (prema prilično tipičnim zakonima koji su na snazi ​​u razvijenim zemljama), imaju različite nivoe garancija povrata ulaganja za investitore.

Za kompanije koje nisu špekulativne na tržištu hartija od vrijednosti, standardni ciljevi ulaganja u hartije od vrijednosti su akumulacija sredstava prije pravih ulaganja, akumulacija sredstava (sa kamatama ili dividendama) za tromjesečna plaćanja poreza i slično.

Preduzeće obično ima nekoliko opcija za finansiranje kapitalnih investicija. One se međusobno ne isključuju i u praksi se često koriste istovremeno. Glavni izvori finansiranja kapitalnih investicija prikazani su u Dodatku 2.

Potreba za finansiranjem utvrđuje se direktnim obračunom troškova pojedinog investicionog projekta. Ako je riječ o izgradnji nove radionice (preduzeća), tada se obračunavaju troškovi projektantskih i geodetskih radova, građevinsko-montažnih radova, nabavke tehnološke opreme, mašina, mehanizama, alata, obuke kadrova i tekuće dalje. .

Nastali troškovi moraju donijeti budući prihod u obliku prihoda od prodaje proizvoda. Upoređujući očekivane prihode sa investicijama, moguće je proceniti koliko su one odgovarajuće. Nisu sve investicije isplative. Svrsishodne investicije imaju različit stepen profitabilnosti, budući da povrat ulaganja u rublju nije isti.

Budžet kapitalnih investicija preduzeća je uvek ograničen, stoga je među odgovarajućim potrebno izabrati najefikasnija ulaganja. U ove svrhe razvijene su mnoge metode, od kojih su glavne prikazane na slici 2.

Rice. 2. Metode za procjenu efektivnosti ulaganja

Na lijevoj strani slike 2 nalazi se grupa metoda koje uzimaju u obzir vremenski koncept vrijednosti novca, odnosno uzimajući u obzir da novac radi i stvara prihod, gubi vrijednost zbog inflacije itd. Ova grupa se zove metode zasnovane na procjenama popusta. Oni su najprecizniji i široko se koriste od 70-ih godina prošlog stoljeća. Nazivi metoda, njihova ruska skraćenica su dati u pravokutnicima, a međunarodne su u zagradama. Na primjer, NPV (NPV – neto sadašnja vrijednost), IR (PI – indeks profitabilnosti), BND (IRR – interna stopa prinosa).

U desnim pravougaonicima su nazivi metoda zasnovanih na računovodstvenim procjenama: POI (PP - period otplate), KEI (ARR - prosječna stopa prinosa), efikasnost (DCR - koeficijent pokrića duga). Istorijski su se pojavile mnogo ranije od prve grupe metoda, manje su tačne, ali jednostavnije, ekonomski transparentnije i usko povezane sa indikatorima koji se široko koriste u računovodstvu i ekonomskom planiranju. Stoga se danas široko koriste metode zasnovane na računovodstvenim procjenama.

Ovdje nećemo razmatrati detaljne, zbog njihove važnosti za praktičnu djelatnost preduzeća, oni će se u budućnosti detaljno proučavati u okviru posebnih disciplina (ekonomska procjena investicija, upravljanje inovacijama, upravljanje projektima i dr. ).

Pored investicija koje povećavaju kapital investitora i samim tim imaju ekonomsku efikasnost, postoje i ekonomske investicije koje su za preduzeća neisplative, ali neophodne, jer su preduzeća prinuđena da zadovolje određene zahtjeve državnih ili opštinskih vlasti koje štite javne interese. To su, po pravilu, zahtjevi za novim ekološkim ili sigurnosnim standardima.

Za firme izvori investicione aktivnosti mogu biti:

sopstvena finansijska sredstva investitora i rezerve na gazdinstvu, koje obuhvataju početne doprinose osnivača u trenutku osnivanja preduzeća i deo sredstava dobijenih kao rezultat privredne delatnosti, odnosno od dobiti, amortizacije, sredstava isplaćuju osiguravajuća tijela u vidu naknade štete od nesreća, elementarnih nepogoda i slično;

pozajmljena sredstva investitora, a to su bankarski kredit, investicioni poreski kredit, budžetski kredit i druga sredstva;

privučena finansijska sredstva investitora, sredstva dobijena prodajom akcija, akcija i drugih doprinosa pravnih lica i zaposlenih u društvu;

sredstva dobijena redoslijedom preraspodjele od centraliziranih investicionih fondova, koncerna, udruženja i drugih udruženja preduzeća;

izdvajanja za investicije iz državnih budžeta Ruske Federacije, republika i drugih subjekata Federacije u sastavu Ruske Federacije, lokalnih budžeta i relevantnih vanbudžetskih fondova. Ova sredstva se uglavnom izdvajaju za finansiranje federalnih, regionalnih ili sektorskih ciljanih programa. Finansiranje iz grantova iz ovih izvora zapravo ih pretvara u izvor vlastitih sredstava;

sredstva stranih investitora obezbjeđuju se u obliku finansijskog ili drugog učešća u odobrenom kapitalu zajedničkih ulaganja, kao iu obliku direktnih ulaganja u novcu od međunarodnih organizacija i finansijskih institucija, država, preduzeća različitih oblika vlasništva, pojedinaca. Privlačenje stranih investicija osigurava razvoj međunarodnih ekonomskih odnosa i uvođenje naprednih naučnih i tehnoloških dostignuća.

U zavisnosti od toga koje izvore finansiranja kompanija privlači da finansira svoje investicione aktivnosti, postoje tri glavna oblika finansiranja investicija:

Samofinansiranje je finansiranje investicionih aktivnosti u potpunosti na teret sopstvenih finansijskih sredstava ostvarenih iz internih izvora. Ovaj oblik finansiranja se obično koristi u realizaciji kratkoročnih investicionih projekata sa niskom stopom prinosa.

Kreditno finansiranje se, po pravilu, koristi u procesu realizacije kratkoročnih investicionih projekata sa visokom stopom povrata ulaganja. Posebnost pozajmljenog kapitala je u tome što se mora vratiti pod unaprijed određenim uslovima, a zajmodavac ne tvrdi da učestvuje u prihodima od prodaje ulaganja.

Vlasnički kapital ili mješovito financiranje kombinacija je nekoliko izvora financiranja. Ovo je najčešći oblik finansiranja investicionih aktivnosti, može se koristiti u realizaciji različitih investicionih projekata.

Prilikom odabira izvora finansiranja investicionih aktivnosti, o ovom pitanju treba da odlučuje kompanija, uzimajući u obzir mnoge faktore: cenu prikupljenog kapitala, efikasnost prinosa na njega, odnos sopstvenog i dužničkog kapitala, koji određuje nivo finansijske nezavisnosti preduzeća, rizika koji proizilazi iz korišćenja određenog izvora finansiranja, kao i ekonomskih interesa investitora.

Eksterni izvori uključuju: izdvajanja iz državnog budžeta različitih fondova za podršku preduzetništvu na bespovratnoj osnovi; strana ulaganja; razne oblike pozajmljenih sredstava na povratnoj osnovi.

Interni izvori ulaganja. Tradicionalno, kapitalne investicije u Rusiji finansirane su uglavnom iz domaćih izvora. Može se pretpostaviti da će u budućnosti imati odlučujuću ulogu, uprkos intenziviranju privlačenja stranog kapitala. Glavni faktor koji utiče na stanje unutrašnjih mogućnosti za finansiranje kapitalnih investicija je finansijska i ekonomska nestabilnost. Inflacija obezvređuje štednju preduzeća i stanovništva, što značajno smanjuje njihove mogućnosti ulaganja. Međutim, nedostatak domaćeg investicionog potencijala može se smatrati relativnim.

Poglavlje 2. Analiza efektivnosti korišćenja investicija u delatnosti preduzeća

2.1 Investiciona podrška proizvodnji

Investiciona aktivnost je investicija (investicija) i skup praktičnih radnji za realizaciju investicija.

Subjekti investicione delatnosti su investitori, kupci, izvođači, korisnici objekata investicione delatnosti, kao i dobavljači, pravna lica (bankarske, osiguravajuće i posredničke organizacije, investicioni fondovi) i drugi učesnici u investicionom procesu. Subjekti investicione aktivnosti mogu biti fizička i pravna lica, uključujući i strane, kao i države i međunarodne organizacije. Investitori ulažu sopstvena, pozajmljena i pozajmljena sredstva u obliku investicija i obezbeđuju njihovu namjensku upotrebu.

Kupci mogu biti investitori, kao i svako drugo fizičko i pravno lice koje je investitor ovlastio za realizaciju investicionog projekta, ne miješajući se u poduzetničke ili druge aktivnosti drugih učesnika u investicionom procesu, osim ako ugovorom (ugovorom) između njima. Ukoliko kupac nije investitor, stiče mu se prava posedovanja, korišćenja i raspolaganja ulaganjima na period iu granicama ovlašćenja utvrđenih ugovorom.

Korisnici objekata investicione delatnosti mogu biti investitori, kao i druga fizička i pravna lica, državni i opštinski organi, strane države i međunarodne organizacije za koje se stvara objekat investicione delatnosti. Ako korisnik predmeta investicione djelatnosti nije investitor, odnos između njih i investitora utvrđuje se ugovorom (odlukom) o ulaganju. Subjekti investicione aktivnosti imaju pravo da kombinuju funkcije dva ili više učesnika.

Predmeti investicionih aktivnosti u Ruskoj Federaciji su:

novostvorena i modernizovana osnovna sredstva i obrtna sredstva u svim sektorima nacionalne privrede;

hartije od vrijednosti (akcije, obveznice i ostalo);

ciljani gotovinski depoziti;

naučni i tehnički proizvodi i drugi objekti svojine;

prava svojine i prava intelektualne svojine.

Slični objekti uključuju strane investicije, ako nisu u suprotnosti sa zakonodavstvom Ruske Federacije. Strani investitori imaju pravo da ulažu u Rusiju:

učešće u kapitalu preduzeća koja su osnovana zajedno sa pravnim i fizičkim licima Ruske Federacije;

stvaranje preduzeća u potpunom vlasništvu stranih investitora, kao i filijala stranih pravnih lica;

sticanje preduzeća, zgrada, objekata, udela u preduzećima, akcija, akcija, obveznica i drugih hartija od vrednosti, kao i druge imovine koja, prema ruskom zakonu, može pripadati stranim investitorima;

sticanje prava korišćenja zemljišta i drugih prirodnih resursa;

davanje zajmova, kredita, imovine i drugih imovinskih prava.

Zakon zabranjuje ulaganje u objekte čija izrada i korištenje ne ispunjavaju zahtjeve ekoloških, sanitarnih i higijenskih i drugih standarda utvrđenih zakonima koji su na snazi ​​na teritoriji Ruske Federacije, ili šteti zakonom zaštićenim pravima i interesima građani, pravna lica ili država.

Subjekti investicione delatnosti posluju u investicionoj sferi, gde se sprovodi praktična realizacija investicija. Investicioni sektor uključuje:

sfera kapitalne izgradnje, gdje se ulažu u osnovna i obrtna proizvodna sredstva industrije. Ova oblast objedinjuje aktivnosti kupaca-investitora, izvođača radova, projektanata, dobavljača opreme, građana u individualnoj i zadružnoj stanogradnji i drugih subjekata investicione djelatnosti;

inovacijska sfera, u kojoj se ostvaruju naučni i tehnički proizvodi i intelektualni potencijal;

sfera cirkulacije finansijskog kapitala (gotovina, kredit i finansijske obaveze u različitim oblicima).

Svi investitori imaju jednaka prava za obavljanje investicionih aktivnosti. Investitor samostalno određuje obim, pravce, veličine i efektivnost ulaganja. On, po svom nahođenju, privlači na ugovornoj, uglavnom konkurentskoj osnovi (uključujući i tendere za ugovor) pravna i fizička lica koja su mu potrebna za realizaciju investicija. Investitor koji nije korisnik objekata investicione djelatnosti ima pravo kontrole njihove namjene. I da u odnosima sa korisnikom takvih objekata ostvaruje druga prava predviđena ugovorom. Investitoru se daje pravo posjedovanja, korištenja i raspolaganja predmetima i rezultatima ulaganja, uključujući trgovanje i reinvestiranje. Investitor može ugovorom (ugovorom) prenijeti svoja prava na ulaganja, njihov rezultat na pravna i fizička lica, državne i opštinske organe.

Učesnici u investicionim aktivnostima koji obavljaju odgovarajuće vrste poslova moraju imati licencu ili sertifikat za pravo obavljanja takvih poslova. Spisak radova koji podliježu licenciranju, postupak izdavanja licenci i certifikata utvrđuje Vlada Ruske Federacije.

Glavni pravni akt koji reguliše proizvodne, poslovne i druge odnose subjekata investicione delatnosti je ugovor (ugovor) između njih. Zaključivanje ugovora, izbor partnera, utvrđivanje obaveza bilo kojih drugih uslova ekonomskih odnosa su isključiva nadležnost subjekata investicione delatnosti. Uslovi ugovora (ugovora) zaključenih između subjekata investicione aktivnosti ostaju na snazi ​​za čitav period njihovog važenja. U slučajevima kada, nakon njihovog zaključenja, zakonodavstvo na snazi ​​na teritoriji Ruske Federacije utvrđuje uslove koji pogoršavaju položaj partnera, sporazumi (ugovori) se mogu promijeniti.

Nepotpuni objekti investicione aktivnosti su zajednička imovina subjekata investicionog procesa do momenta prihvatanja i plaćanja od strane investitora (kupca) izvršenih radova i usluga. Ukoliko investitor (kupac) odbije dalje ulagati u projekat, dužan je da nadoknadi troškove ostalim njegovim učesnicima, osim ako ugovorom (ugovorom) nije drugačije određeno.

Država garantuje stabilnost prava subjekata investicione delatnosti. U slučajevima donošenja zakonskih akata čijim se odredbama ograničavaju prava subjekata investicionih aktivnosti, relevantne odredbe ovih akata ne mogu stupiti na snagu prije godinu dana od dana njihovog objavljivanja, a u slučajevima donošenja od strane države. organi akata kojima se krše legitimna prava i interesi ulagača i drugih učesnika u investicionoj delatnosti, gubitke, uključujući i izgubljenu dobit, koje su subjekti investicione delatnosti prouzrokovali donošenjem takvih akata, ti organi im nadoknađuju tako što odluka suda ili arbitražnog suda. Zakonodavstvo koje je na snazi ​​na teritoriji Ruske Federacije garantuje zaštitu investicija, uključujući i strane, bez obzira na oblik vlasništva. Investicije se ne mogu besplatno nacionalizovati ili rekvirirati, niti podliježu mjerama jednakim onima koje su naznačene u pogledu posljedica. Primjena takvih mjera moguća je samo uz punu naknadu investitoru za sve gubitke uzrokovane otuđenjem uložene imovine, uključujući i izgubljenu dobit, a samo na osnovu zakonskih akata Ruske Federacije i konstitutivnih subjekata, također, prava zakupa u slučajeve njihovog povlačenja nadoknađuju investitori, izuzev utrošenih ili izgubljenih iznosa kao rezultat radnji samih investitora. Ulaganja na teritoriji Ruske Federacije u nekim slučajevima podliježu obaveznom osiguranju, što je garancija njihovog očuvanja.

Poteškoće investicione aktivnosti u Ruskoj Federaciji pogoršavaju, pored inflacije, i značajan porast disproporcija u investicionoj sferi (praktičan kolaps jednog kompleksa zgrada).

Lavini rast deformacija u investicionoj sferi u velikoj mjeri je uzrokovan neuspješnim pokušajima uvođenja pojedinih elemenata tržišnih odnosa bez razvoja integriranog pristupa rješavanju investicionih problema.

Realizaciju investicija (donošenje investicionih odluka) u savremenim uslovima određuju preduzeća, uzimajući u obzir faktore kao što su inflacija i očekivanje rasta cena proizvodnih resursa. Za nivelisanje (smanjenje) pritiska faktora inflacije ulaže se uglavnom u pokretnu i nepokretnu imovinu (inventar, uvezena oprema, nabavka zgrada i objekata), u finansijska sredstva i potrošna dobra, u osnovni kapital zajedničkih i zajedničkih dionička preduzeća.

U uslovima visokih stopa inflacije, izbor ovakvih investicionih objekata determinisan je njihovom sposobnošću da zadrže vrednost i mogućnošću ostvarivanja projektovane dobiti (prihoda) uglavnom kroz fluktuacije razlike u cenama ili kursevima hartija od vrednosti.

Dakle, dezorganizacija investitora kao rezultat inflatorne distorzije tržišnih cijena materijalno-tehničkih resursa (koja doprinosi barter razmjeni) dovela je do deprecijacije njihove sopstvene novčane ušteđevine, do povećanja nagle potražnje za resursima, uz podršku kreditna ekspanzija komercijalnih banaka.

Profit - glavni oblik neto prihoda preduzeća, koji izražava vrednost viška proizvoda. Njegova vrijednost djeluje kao dio novčanog prihoda, a to je razlika između prodajne cijene proizvoda (radova, usluga) i njegovog punog troška. Dobit je opšti pokazatelj rezultata komercijalnih aktivnosti preduzeća. Nakon plaćanja poreza i drugih uplata iz dobiti u budžet, preduzeće ostvaruje neto dobit. Dio se može usmjeriti na kapitalne investicije industrijske i socijalne prirode. Ovaj dio dobiti može se koristiti za ulaganja kao dio akumulacionog fonda ili drugog fonda slične namjene koji se formira u preduzeću.

Drugi veliki izvor finansiranja investicija u preduzeća je amortizacija. Akumulacija amortizacije troškova u preduzeću se dešava sistematski (mjesečno), dok glavna proizvodna sredstva ne zahtijevaju naknadu u naturi nakon svakog ciklusa reprodukcije. Kao rezultat, formira se slobodna gotovina (uključivanjem amortizacionih odbitaka u troškove proizvodnje), koja se može usmjeriti na proširenje reprodukcije osnovnog kapitala preduzeća. Osim toga, svake godine se puštaju u rad novi objekti za koje se obračunava amortizacija prema utvrđenim normativima (% knjigovodstvene vrijednosti). Međutim, takvi objekti ne zahtijevaju nadoknadu prije isteka standardnog vijeka trajanja. Potreba za ažuriranjem osnovnih sredstava, uzrokovana konkurencijom proizvođača robe, primorava preduzeća da ubrzaju otpis opreme kako bi se formirala akumulacija za njihovo naknadno ulaganje u inovacije.

Ubrzana amortizacija kao ekonomski podsticaj za ulaganje sprovodi se na dva načina.

Prvi je da se standardni radni vijek umjetno smanjuje i shodno tome se povećavaju stope amortizacije. Ovaj metod ubrzane amortizacije u našoj zemlji se koristi od 1. januara 1991. godine, kada je preduzećima dozvoljeno povećanje odobrenih stopa amortizacije za pojedine stavke zaliha, ali ne više od 2 puta. Odbitke amortizacije obračunate ubrzanom metodom koriste preduzeća samostalno za zamjenu fizički i moralno zastarjele opreme novom, produktivnijom. Zbog visokih amortizacionih odbitaka smanjuje se iznos oporezive dobiti, a samim tim i iznos poreza. U cilju stimulisanja obnavljanja opreme, malim preduzećima je, uz upotrebu metode ubrzane amortizacije, dozvoljeno da u prvoj godini svog poslovanja otpišu na troškove proizvodnje dodatno kao amortizacione odbitke do 50% početne vrednosti. trošak aktivnih osnovnih sredstava sa vijekom trajanja dužim od 3 godine.

Drugi metod ubrzane amortizacije je da, bez smanjenja standardnog vijeka trajanja fiksnog kapitala koji je utvrdila država, pojedinim firmama je dozvoljeno da vrše odbitke amortizacije u povećanim iznosima za određeni broj godina, ali uz njihovo smanjenje u narednim godinama.

2.3 Investicioni krediti

Zajam izražava ekonomske odnose između zajmoprimca i zajmodavca koji nastaju u vezi sa kretanjem novca pod uslovima otplate i kompenzacije. Važan element kreditne regulacije je kamata na kredit. Trenutno investitori privlače kredite u one oblasti poslovanja koje daju brzi efekat (u obliku dobiti ili prihoda). Praksa pokazuje da je za preduzeća koja su u mogućnosti da više puta povećavaju proizvodnju (ili preduzeća za čije je proizvode efektivna potražnja dovoljno stabilna, što omogućava ozbiljno regulaciju cena), privlačenje kredita za sopstveni razvoj mnogo je isplativije nego privlačenje sredstava sa isplata dijela dobiti.

Predmet bankarskog kreditiranja za kapitalna ulaganja pravnih i fizičkih lica mogu biti troškovi:

izgradnju, proširenje, rekonstrukciju i tehničko,

preopremanje industrijskih i neindustrijskih objekata;

sticanje pokretne i nepokretne imovine (mašine, oprema, vozila, zgrade i konstrukcije);

osnivanje zajedničkih ulaganja;

stvaranje naučnih i tehničkih proizvoda, intelektualnih vrednosti i drugih objekata svojine;

sprovođenje mjera zaštite životne sredine.

Osnov kreditnog odnosa pravnih i fizičkih lica sa bankom je ugovor o kreditu. Ovaj dokument, po pravilu, predviđa sledeće uslove: iznose datih kredita, uslove i postupak njihovog korišćenja i otplate, kamatne stope i druga plaćanja za kredit, oblike obezbeđenja obaveza (zaloga, ugovor o garanciji, jemstvo). ugovor, ugovor o osiguranju), spisak dokumenata, koju predstavlja 6anky. Konkretni uslovi i učestalost otplate dugoročnog kredita datog pravnim licima utvrđuju se sporazumom između banke i zajmoprimca na osnovu naplate troškova, solventnosti i finansijskog stanja zajmoprimca, kreditnog rizika, potrebe za ubrzanjem obrta kredita. resurse.

Izdavanje dugoročnog kredita za industrijske i neindustrijske svrhe vrši se kada zajmoprimac podnese sljedeću dokumentaciju kojom se potvrđuje njegova kreditna sposobnost i mogućnost kreditiranja događaja:

povelja (odluka) o osnivanju preduzeća;

bilans stanja preduzeća na dan posljednjeg izvještaja ovjeren od strane poreske inspekcije;

studija izvodljivosti (proračun koji odražava ekonomsku efikasnost i povrat troškova izgradnje);

druga dokumenta koja potvrđuju finansijsko stanje i kreditnu sposobnost preduzeća.

Banka prati tok kreditnih aktivnosti. Ukoliko zajmoprimac ne ispuni svoje obaveze, banka ima pravo da primeni ekonomske sankcije predviđene ugovorom o kreditu.

Poglavlje 3. Glavni pravci za poboljšanje efikasnosti investicionih aktivnosti

Strateški ciljevi investicione aktivnosti preduzeća su prediktivni parametri stanja njegove investicione aktivnosti opisani u formalizovanom obliku, koji omogućavaju dugoročno upravljanje njome i vrednovanje njenih rezultata.

1. Klasifikacija strateških ciljeva investicione aktivnosti preduzeća:

Prema očekivanom efektu:

ekonomski ciljevi - obezbeđivanje primanja investicionog prihoda ili drugih ekonomskih rezultata;

neekonomski ciljevi - obezbeđuju rešenje društvenih problema, poboljšavaju imidž preduzeća, bezbednost životne sredine i sl.

2. Po oblastima investicionih aktivnosti:

ciljevi realnog ulaganja određeni su sektorskom i regionalnom orijentacijom realnog ulaganja;

ciljevi finansijskog ulaganja - izgledi za sticanje kontrolnih udela u drugim preduzećima, parametri za formiranje portfelja finansijskih ulaganja;

ciljevi formiranja investicionih resursa - tempo formiranja sopstvenih investicionih resursa, struktura generisanih resursa i njihova cena.

3. Po objektima strateškog upravljanja:

ciljevi preduzeća - definisanje u sistemu strateških ciljeva;

ciljevi pojedinih strateških poslovnih zona - obezbeđivanje efikasnog rada strateških objekata u strukturi preduzeća;

ciljevi pojedinih strateških privrednih centara – obezbeđivanje investicione podrške za formiranje i razvoj „centra odgovornosti“.

4. Prema pravcu investicione aktivnosti:

interni ciljevi - određuju pravce razvoja internih investicija preduzeća (razvoj proizvodnih aktivnosti, rešavanje društvenih problema tima, itd.);

eksterni ciljevi - pravci i očekivani rezultati eksternih ulaganja preduzeća (domaćih i stranih).

5. Po vrijednosti prioriteta:

glavni cilj je maksimiziranje blagostanja vlasnika preduzeća;

glavni ciljevi - osigurati realizaciju glavnog cilja;

pomoćne mete - sve ostale mete.

6. Po prirodi uticaja na rezultat:

direktni ciljevi - direktno povezani sa konačnim rezultatima investicione aktivnosti (glavni cilj, niz glavnih ciljeva);

prateći ciljevi - obezbeđuju realizaciju direktnih strateških ciljeva (upotreba novih tehnologija, unapređenje organizacione strukture upravljanja i dr.).

7. Prema pravcu reproduktivnog procesa:

razvojni ciljevi - usmjereni na osiguranje rasta imovine ili kapitala preduzeća;

ciljevi renoviranja - osigurati pravovremenu zamjenu amortizirajućih osnovnih sredstava i nematerijalne imovine u okviru njihove jednostavne reprodukcije.

Glavni zahtjevi za formiranje strateških ciljeva investicionih aktivnosti preduzeća:

1. Podređenost osnovnom cilju investicione aktivnosti - maksimiziranje blagostanja vlasnika preduzeća;

2. Orijentacija na visok rezultat investicione aktivnosti, obezbeđivanje maksimalnog korišćenja investicionog potencijala;

3. Realnost - ograničenje prema kriterijumu realne ostvarivosti, uzimajući u obzir faktore sredine i unutrašnji potencijal;

4. Mjerljivost - izražavanje u specifičnim kvantitativnim pokazateljima;

5. Nedvosmislenost interpretacije - istovetnost i jasnoća percepcije svih menadžera i izvođača;

6. Naučna validnost - uzimanje u obzir objektivnih ekonomskih zakonitosti, korišćenjem savremenog metodološkog aparata, uspostavljanje sistema međusobne povezanosti pojedinačnih ciljeva;

7. Fleksibilnost – sposobnost prilagođavanja sistema i pojedinačnih strateških ciljeva pri promeni faktora sredine ili parametara unutrašnjeg potencijala.

Faze formiranja strateških ciljeva investicione aktivnosti preduzeća:

1. Analiza kretanja glavnih indikatora investicione aktivnosti u cilju identifikacije obrazaca i karakteristika u razvoju parametara investicione aktivnosti i utvrđivanja stepena uticaja eksternih i unutrašnjih faktora na njih. Uz stabilno stanje investicionog ambijenta, analiza se sprovodi za dve do tri godine, au uslovima njegove nestabilnosti treba da odgovara strateškoj perspektivi.

2. Formulisanje glavnog strateškog cilja investicione aktivnosti preduzeća. Glavni cilj je preciziran u određenom indikatoru i kvantificiran (na primjer, osigurati trostruko povećanje kapitala tokom 3 godine zbog rekonstrukcije proizvodnje).

3. Utvrđivanje poželjnih i mogućih kretanja indikatora investicione aktivnosti koji osiguravaju postizanje osnovnog cilja. Otkrivaju se glavni parametri investicione aktivnosti preduzeća koji obezbeđuju realizaciju glavnog cilja. Utvrđuje se koji se od njih može dobiti zbog povoljnih uslova spoljašnjeg i unutrašnjeg okruženja.

4. Utvrđivanje nepoželjnih, ali mogućih trendova u rezultatima investicionih aktivnosti koji ometaju postizanje osnovnog cilja. Identifikacija štetnog uticaja pojedinih eksternih i unutrašnjih faktora na realizaciju osnovnog cilja investicione aktivnosti u cilju razvoja mera za njihovo neutralisanje.

5. Obračunavanje objektivnih ograničenja u postizanju željenih parametara strateške investicione pozicije preduzeća. Ova ograničenja uključuju:

veličina preduzeća;

mogući obim investicionih resursa;

faza životnog ciklusa preduzeća.

6. Formiranje sistema glavnih strateških ciljeva investicione delatnosti, obezbeđujući postizanje njenog glavnog cilja. Ovi ciljevi uključuju:

stopa rasta ulaganja u razvoj preduzeća;

minimalno prihvatljiv povrat ulaganja;

maksimalno dozvoljeni nivo rizika ulaganja;

struktura uloženog kapitala preduzeća itd.

7. Formiranje sistema pratećih ciljeva uključenih u investicionu strategiju preduzeća. Ovi ciljevi se mogu postaviti na:

nivo sektorske diversifikacije investicija;

stepen regionalne diversifikacije investicija;

odnos obima eksternih i internih investicija;

ograničavanje nivoa likvidnosti investicionih objekata;

granični nivo ponderisanog prosečnog troška investicionih resursa i drugo.

8. Izgradnja „drveta ciljeva“ investicione strategije preduzeća. To će omogućiti povezivanje glavnih, glavnih i pratećih ciljeva investicione strategije preduzeća, uzimajući u obzir njihov prioritet i značajnost rangiranja.

Na osnovu sistema ciljeva investicione strategije preduzeća razvijaju se strateški pravci njegove investicione aktivnosti. Istovremeno se rješavaju sljedeći zadaci: utvrđivanje omjera različitih oblika ulaganja, određivanje sektorske i regionalne orijentacije investicione djelatnosti.

Faktori koji određuju omjer investicionih oblika:

1. Funkcionalna orijentacija preduzeća. Institucionalni investitori investiraju uglavnom na tržištu hartija od vrijednosti, pa će glavni oblik njihove dugoročne investicione aktivnosti biti ulaganje u dionice, obveznice, štedne certifikate i slično, tzv. finansijska ulaganja. Za industrijska preduzeća preovlađujući oblik ulaganja će biti ulaganja u vidu kapitalnih ulaganja, kupovine nekretnina i sl., tzv. realna ulaganja.

2. Faza životnog ciklusa preduzeća. U fazama "djetinjstva", "mladosti", "rane zrelosti" preovlađuju stvarne investicije, tek u fazi "konačne zrelosti" preduzeće može povećati udio finansijskih ulaganja.

3. Veličina preduzeća. Investiciona aktivnost malih i srednjih industrijskih preduzeća odvija se uglavnom u obliku realnih investicija, budući da nemaju slobodna sredstva za finansijska ulaganja. Velika preduzeća imaju pristup eksternim izvorima finansiranja, što im omogućava finansijska ulaganja u velikim količinama.

4. Priroda strateških promjena u proizvodnim aktivnostima. U savremenoj literaturi izdvajaju se dve karakteristike strateških promena u proizvodnoj delatnosti preduzeća - postepene i povremene promene. Postepene strateške promjene povezane su sa relativno malim promjenama u proizvodnim aktivnostima tokom perioda. U ovom slučaju, investicioni resursi koje preduzeće generiše po pravilu se troše za realna ulaganja. Diskontinuirane strateške promjene karakterišu nagla značajna odstupanja obima proizvodne aktivnosti od tradicionalnog trenda. Istovremeno, preduzeća akumuliraju značajnu količinu privremeno neiskorišćenih investicionih resursa koji se mogu koristiti za finansijska ulaganja.

5. Predviđena kamatna stopa na finansijskom tržištu određuje odnos udela realnih i finansijskih ulaganja preduzeća. U realnom ulaganju, povećanje kamatne stope povećava troškove investicionih resursa i smanjuje njihov obim. U finansijskim ulaganjima, sa povećanjem kamatne stope, raste i stopa neto dobiti na finansijske instrumente, što uzrokuje povećanje obima finansijskih ulaganja.

6. Projektovana stopa inflacije. Predviđeno povećanje stopa inflacije povećava udio realnih investicija, jer cijene za realne investicione objekte po pravilu rastu srazmjerno inflaciji. U tom slučaju će se smanjiti obim finansijskih ulaganja, jer inflacija depresira ne samo iznos očekivanog investicionog profita, već i vrijednost samih finansijskih instrumenata.

Određivanje sektorske orijentacije investicione aktivnosti preduzeća je najteži zadatak u izradi investicione strategije i rešava se u nekoliko faza. U prvoj fazi istražuje se svrsishodnost sektorske koncentracije ili diversifikacije investicionih aktivnosti. Strategija koncentracije industrije povezana sa visokim nivoom investicionog rizika može se koristiti u prvim fazama životnog ciklusa preduzeća. Kako je zadovoljena potreba za proizvodima (uslugama, radovima) potrošača, potrebno je preći na strategiju sektorske diverzifikacije investicionih aktivnosti.

U drugoj fazi proučava se svrsishodnost različitih oblika sektorske diverzifikacije investicionih aktivnosti u okviru pojedinih industrija, na primjer, u građevinarstvu i industriji građevinskih materijala, u poljoprivredi i prehrambenoj industriji itd. To vam omogućava značajno smanjenje rizika ulaganja. Glavni nedostatak ove strategije je što srodne industrije imaju isti životni ciklus industrije, što povećava rizik ulaganja u određenim periodima (periodima recesije).

U trećoj fazi istražuje se svrsishodnost različitih oblika diversifikacije investicionih aktivnosti u okviru nepovezanih industrija. Zbog izbora industrija sa različitim fazama životnog ciklusa, nivo rizika ulaganja je značajno smanjen.

Određivanje regionalne orijentacije investicione aktivnosti preduzeća povezano je sa dva glavna uslova.

Veličina preduzeća. Mala i srednja preduzeća posluju u istom regionu. Za njih su mogućnosti regionalne diversifikacije investicionih aktivnosti ograničene nedovoljnim obimom investicionih resursa i složenošću upravljanja investicionim i privrednim aktivnostima.

Trajanje preduzeća. U prvim fazama životnog ciklusa privredne i investicione aktivnosti se po pravilu odvijaju unutar istog regiona. Kako se kompanija razvija, može proširiti svoje aktivnosti na brojne regije.

Parametri za procenu efektivnosti investicione strategije preduzeća:

Usklađenost strategije ulaganja sa ukupnom strategijom razvoja preduzeća.

Usklađenost investicione strategije preduzeća sa faktorima eksternog investicionog okruženja.

Konzistentnost investicione strategije preduzeća sa njegovim internim potencijalom.

Interni balans strategije ulaganja: konzistentnost ciljeva i ciljnih strateških standarda; usklađenost ciljeva i standarda sa sadržajem investicione politike; konzistentnost mjera investicione strategije u oblastima i periodima.

Izvodljivost investicione strategije: adekvatnost investicionih resursa, izvodljivost investicionih projekata, dostupnost potrebnih finansijskih instrumenata na berzi i sl.

Ekonomska efikasnost implementacije investicione strategije.

Zaključak

Pod ulaganjima se podrazumevaju sredstva države, preduzeća i pojedinaca usmerena na stvaranje, obnovu osnovnih sredstava, rekonstrukciju i tehničko preopremanje preduzeća, kao i sticanje akcija, obveznica i drugih hartija od vrednosti i imovine.

„Investicija“ je širi pojam od kapitalnih ulaganja. Pokrivaju takozvane realne investicije (kapitalne investicije) i portfolio (finansijske) investicije. Investicije igraju veoma važnu ulogu u ekonomiji svake države. Oni su osnova za:

produženi reproduktivni proces;

ubrzanje naučno-tehničkog napretka (tehničko preopremanje i rekonstrukcija postojećih preduzeća, obnova osnovnih proizvodnih sredstava, uvođenje nove opreme i tehnologije);

poboljšanje kvaliteta proizvoda i osiguranje njegove konkurentnosti, ažuriranje asortimana i asortimana proizvoda;

smanjenje troškova proizvodnje i prodaje proizvoda, povećanje obima proizvoda i profita od njegove prodaje.

Ulaganje je proces dopune ili dodavanja kapitalnih sredstava. To je priliv novog kapitala u datoj godini. Kapitalna sredstva se „trobe“ u proizvodnji. Zalihe materijala i poluproizvoda se smanjuju i koriste u procesu proizvodnje, a mašine fizički ili moralno stare i moraju se zamijeniti.

Firme investiraju jer im novi kapital omogućava povećanje profita. Prilikom investiranja, firma mora odlučiti da li će u datom vremenskom periodu povećanje dobiti koju donosi investicija biti veće od vrijednosti troškova. Oportunitetni trošak ulaganja određenog iznosa dolara biće tržišna kamata na kapital, uzeta od iznosa sredstava potrebnih za sticanje novog kapitala.

Većina investicija preduzeća su dugoročne. Tipično povećanje kapitala firme će se nastaviti dugi niz godina. Kapitalne investicije se razlikuju po vremenskom horizontu. Korisni vijek trajanja kapitalne imovine je broj godina koje će biti potrebno preduzeću da ostvari prihod ili smanji troškove.

Efikasnost razvoja privrede zemlje, njenih pojedinačnih regiona, industrija i novih oblika vlasništva u velikoj meri zavisi od prirode investicione politike, njene usmerenosti na što potpunije i racionalnije korišćenje svih vrsta resursa. Osnovni cilj savremene investicione politike je prebacivanje privrede na intenzivan put razvoja uz naknadno smanjenje troškova ekstenzivnog rasta proizvodnog potencijala i povećanje ulaganja u intenziviranje upotrebe već uključenih osnovnih proizvodnih sredstava.

Donošenje odluke na osnovu temeljne ekonomske opravdanosti o isplativosti ulaganja u razvoj proizvodnje važan je, ali ne i konačni momenat u efektivnom korišćenju kapitalnih ulaganja, budući da predstoji kapitalna izgradnja, odnosno realizacija odabranom projektu.

Projektovanje i neposredna izgradnja objekta, odnosno kapitalna gradnja, najznačajnije utiču na efikasnost korišćenja kapitalnih investicija.

Poboljšanje efikasnosti kapitalnih ulaganja u kapitalnu izgradnju u preduzeću može se postići izradom dobrog projekta i smanjenjem vremena projektovanja; smanjenje vremena izgradnje; široka upotreba, gdje je to moguće i prikladno, dobrih standardnih dizajna koji su se opravdali u praksi, itd.

Izbor određenih pravaca i načina za poboljšanje efikasnosti kapitalnih ulaganja (investicija) zavisi od specifičnosti preduzeća i specifičnih uslova.

Planiranju investicija treba da prethodi duboka analiza njihove ekonomske opravdanosti, uzimajući u obzir rizik i inflatorne procese.

1. Ekonomija / Ed. Bulatova A.S. - M.: Ekonomist, 2008. - 831 str.

2. Ekonomika preduzeća: Udžbenik za univerzitete / Ed. prof. V.Ya. Gorfinkel, prof. V.A. Shvandar. - 4. izd., revidirano. i dodatne - M.: JEDINSTVO-DINA, 2004. - 670 str. - (Serija "Zlatni fond ruskih udžbenika").

3. Investiciona aktivnost preduzeća: studijski vodič / N.V. Kiseleva, T.V. Borovikov. - 2. izd., - M.: KnoRus, 2006. - 432 str.

4. Ekonomija preduzeća: udžbenik / Palamarchuk A.S. - M.: Infra-M, 2004. - 176 str.

5. Investiciona aktivnost: knjiga / Poshivalenko G.P., Kiseleva N.V. - M.: KnoRus, 2006. - 432 str.

6. Ekonomija preduzeća: udžbenik / V.N. Smagin. - 2. izdanje, ispravljeno. - M.: KNORUS, 2007. - 160 str.

7. Ekonomska procjena investicija: Udžbenik / Staroverova G.S., Medvedev A.Yu., Sorokina I.V. - M.: KNORUS, 2009. - 226 str.

8. Ekonomika preduzeća: udžbenik za univerzitete / Susha G.Z. - 2. izd., - M.: Novo znanje, 2005. - 470 str.

9. Ekonomika preduzeća: udžbenik / Titov V.I., - M.: Eksmo, - 2008. - 414 str.

10. Ekonomika preduzeća: udžbenik / I.N. Chuev, L.N. Leća. - M.: Izdavačko-trgovinska korporacija "Daškov i Co", 2004. - 416 str.

11. www.textreferat.com

Aneks 1

Zavisnost od rizika i likvidnosti (garancija plaćanja) za različite hartije od vrijednosti: 1 - obveznice osigurane kolateralom; 2 - obveznice koje nisu obezbeđene kolateralom; 3 - prioritetne akcije; 4 - obične akcije; 5 - opcije

Aneks 2

Izvori finansiranja investicija

Uvod

Zaključak

Uvod

Razvoj tržišne ekonomije zahtijeva od privrednih subjekata da s jedne strane povećaju svoju konkurentnost, as druge da osiguraju stabilnost i održivost svog funkcionisanja u dinamično promjenljivom ekonomskom okruženju. Razvoj društva u cjelini i pojedinih privrednih subjekata zasniva se na proširenoj reprodukciji materijalnih vrijednosti, čime se obezbjeđuje rast nacionalne imovine, a samim tim i dohotka. Jedno od glavnih sredstava za osiguranje ovog rasta je investiciona aktivnost, koja uključuje investicije ili investicione procese.

Povećanje investicione potražnje jedna je od karakteristika oporavka ruske ekonomije. Danas u Rusiji od efektivnosti investicione politike zavisi stanje proizvodnje, položaj i nivo tehničke opremljenosti osnovnih sredstava preduzeća, mogućnost strukturnog restrukturiranja privrede, rešavanje društvenih i ekoloških problema.

Ekonomska priroda ulaganja je malo drugačija od kapitalnih ulaganja. Prvo, investicije su prilično široka ekonomska kategorija od dugoročnih kapitalnih ulaganja u privredu i (proizvodna sredstva), budući da se mogu realizovati u različitim oblicima: realnom, finansijskom, intelektualnom, inovativnom. Drugo, za razliku od kapitalnih ulaganja, ulaganja se vrše samo u visoko efikasne projekte, čiji je rezultat profit, prihod, dividende.

Danas investicije zauzimaju posebno mjesto u ruskoj ekonomiji. Godišnji je rast investicione aktivnosti u različitim sektorima nacionalne privrede zemlje.

U vezi sa intenziviranjem investicione aktivnosti u realnom sektoru privrede, tema nastavnog rada, posvećena razmatranju uloge investicija u funkcionisanju i razvoju preduzeća, čini se veoma relevantnom.

Stoga, iz prethodnog, definišemo glavne ciljeve i zadatke ovog kursa.

Svrha ovog članka je da se utvrdi mjesto i uloga ulaganja u razvoju i funkcionisanju preduzeća.

Glavni ciljevi ovog kursa su:

dati koncept i navesti vrste investicija;

okarakterisati principe investicione aktivnosti preduzeća;

otkrivaju investicionu atraktivnost privrednog subjekta;

dati koncept strategije ulaganja i njenu ulogu u razvoju preduzeća;

otkriti ulogu investicija u povećanju tržišne vrednosti preduzeća;

opisati kako proširenje proizvodnje utiče na aktivnosti preduzeća.

Metodološke osnove za sprovođenje istraživanja u oblasti investicija su savremene ekonomske teorije, naučna dostignuća naučnika o razvoju investicione sfere privrede, kao i zakonski i regulatorni akti o investicionim aktivnostima.

Teorijskim i metodološkim osnovama investicione delatnosti posvećeni su radovi E.R. Bershedi, I.O. Blanca, P.P. Borshevsky, M.S. Gerasimčuk, B.V. Gubsky, I.I. Dyakonova, V.E. Kolomiytseva, T.V. Mayorova, O. Makhmudova, A.A. Transferi, S.I. Sticky, O.O. Smirnova i drugi.

Nastavni rad se sastoji od njihovog uvoda, glavnog dijela, zaključka, popisa korištenih izvora.

1. Suština ulaganja i investicione aktivnosti preduzeća

1.1 Pojam i vrste ulaganja

Treba napomenuti da je pojam ulaganja prilično širok, u različitim oblastima ekonomske nauke i prakse, njegov sadržaj ima svoje karakteristike. Ulaganja su skup gotovine, imovine, vrijednosnih papira, imovinskih prava i drugih vrijednosti koje se odražavaju u računovodstvu, a koje su neophodne za početno stvaranje, efikasno funkcionisanje i razvoj poslovanja.

Pojam kao što je "investicija" može se naći u rečniku doslovno svake osobe, kao iu novinarskoj i naučnoj literaturi. Štaviše, u nju se često ulaže najraznovrsniji sadržaj, ne samo na nivou svakodnevnog razmišljanja, već i u specijalizovanoj literaturi.

Prije svega, osvrnimo se na porijeklo same riječi: od latinskog investice - odijevati. Tada možemo pretpostaviti da se radi o nekim radnjama zbog kojih, ili pomoću kojih se određene nove ili nedovršene ideje, zbog određenih transformacija, oblače u idealan oblik. Na nivou uobičajene svijesti, pod ulaganjem se obično podrazumijeva svako ulaganje novčanih sredstava, češće kapitalna ulaganja, kao što su nabavka i izgradnja nekretnina, dionica, proizvodne opreme, nakita i sl.

U naučnoj literaturi postoji velika raznolikost u definiciji ulaganja. Ova različitost se, po našem mišljenju, objašnjava drugačijim uglom gledanja na problem, razlikom u naglašavanju pojedinih komponenti gornjeg pitanja. Međutim, istovremeno se glavna ideja provlači kroz sve definicije različitih naučnika - to je novac potreban za rast i razvoj privrede zemlje, ili u užem tumačenju - za razvoj preduzeća ili bilo kog projekta.

Najčešća je tačka gledišta koja poistovećuje investicije sa kapitalnim ulaganjima. U cijeloj obrazovnoj i enciklopedijskoj literaturi ova dva pojma su gotovo identična, s jedinom razlikom što je pojam ulaganja prostraniji, neki naučnici kapitalna ulaganja smatraju komponentom investicija. Objašnjavaju to činjenicom da tumačenje i objašnjenje pojma "kapitalne investicije" nisu uzeli u obzir nove načine investiranja, a samim tim i prikupljanja sredstava, kao što su prodaja vrijednosnih papira, njihovo izdavanje i svi potrebni postupci u vezi s tim. . Ove nove metode odgovaraju konceptu "investicije", koji uključuje i stare i nove metode finansiranja.

Investicije su ulaganja u imovinu preduzeća sa ciljem puštanja novih proizvoda, poboljšanja njihovog kvaliteta, povećanja broja prodaje i profita. Investicije preduzeća obezbeđuju jednostavnu i proširenu reprodukciju kapitala, otvaranje novih radnih mesta, rast plata i kupovne moći stanovništva, protok poreza u državni i lokalni budžet. Investicije nose rizik. Ako se prognoza profitabilnosti ne potvrdi, onda to prijeti gubitkom sredstava uloženih u posao.

Ulaganja se klasifikuju:

prema ostvarenju prirodnog materijala. Ova vrsta ulaganja se deli na materijalna, nematerijalna i finansijska;

po imenovanju - direktno, u cilju sticanja osnovnih i obrtnih sredstava, i portfolio - za kupovinu hartija od vrednosti;

po izvorima finansiranja - sopstveni (amortizacija, dobit i prihodi od prodaje imovine) i pozajmljeni (kredit, lizing i dr.);

po porijeklu - domaći i strani;

po namjeni - za profit, društvene ili ekološke rezultate;

u smislu implementacije - kratkoročni, srednjoročni i dugoročni;

po predmetu - proizvodnja i neproizvodnja;

u pravcu proizvodnih ulaganja - za obnovu osnovnog kapitala, za rast nekretnina i obrtnih sredstava, za stvaranje novih i poboljšanje kvaliteta proizvoda.

Pristup suštini ulaganja, koji se formira u ekonomskoj literaturi, zasniva se na prepoznavanju odnosa između ulaganja i povećanja vrednosti kapitala u vidu neto prihoda kao motiva za investicionu aktivnost, s obzirom na ulaganja u jedinstvo resursa, ulaganja i prinosa na uložena sredstva, kao i uključivanje svih ulaganja koja ostvaruju prihod u sastav objekata ulaganja (dobit) ili druge korisne efekte. Međutim, same karakteristike dohotka ostvarenog povećanjem vrijednosti kapitala razlikuju se sa makroekonomske i mikroekonomske pozicije. Na makroekonomskom nivou prihod se izražava u rastu društvenog kapitala, koji se ostvaruje ulaganjem investicionih sredstava u objekte delatnosti realnog ekonomskog sektora. Na mikroekonomskom nivou dohodak je rezultat svakog ulaganja individualnog kapitala, izvršenog u cilju njegovog povećanja.

Proizvodna priroda je svojstvena investicijama koje osiguravaju reprodukciju i rast ne samo individualnog, već i društvenog kapitala; Subjekti produktivnog ulaganja su preduzeća u realnom sektoru privrede, što određuje odlučujući značaj njihove investicione aktivnosti za ekonomski sistem društva. Neproduktivne investicije sa stanovišta privrednog subjekta deluju kao investicije, povezane su sa primanjem neto prihoda kao ciljnom postavkom investitora, međutim, na makroekonomskom nivou, njihovo sprovođenje dovodi do transferne preraspodele ukupnog prihoda. kompanije, a ne na povećanje realnog kapitala.

1.2 Investiciona aktivnost preduzeća

U preduzeću je važno na vreme uskladiti investicione planove i finansijske mogućnosti.

Investiciona aktivnost preduzeća obuhvata sledeće komponente: strategiju ulaganja, strateško planiranje, investiciono projektovanje, analizu projekata i stvarnu efikasnost ulaganja.

Investicioni projekat se može predstaviti u obliku studije izvodljivosti ili poslovnog plana. Studija izvodljivosti (studija izvodljivosti) investicionog projekta je studija tehničkih, ekonomskih, ekoloških i finansijskih mogućnosti za investiranje sa datom rentabilnosti. Studija izvodljivosti obuhvata geološke studije, tehničke projekte zgrada i objekata, tehničku pripremu proizvodnje, ekološke studije uticaja na životnu sredinu, marketinške studije, proračun finansijskih i ekonomskih pokazatelja. Poslovni plan investicionog projekta je standardni oblik prezentacije ulaganja, opšteprihvaćen za sve razvijene zemlje. Metode planiranja i kriterijumi za procenu efektivnosti investicionih projekata je ekonomski jezik poslovne komunikacije, koji obezbeđuje međusobno razumevanje vlasnika, preduzetnika, investitora, bankara, zaposlenih u državnim organima i međunarodnim finansijskim organizacijama.

Za velike investicione projekte, studija izvodljivosti i biznis plan razlikuju se po stepenu detaljnosti studija i setu prateće dokumentacije. Za male investicije mogu se identifikovati studija izvodljivosti i poslovni plan.

Analiza efektivnosti investicionih projekata sastoji se iz tri dela: opšteg ekonomskog, tehničko-ekonomskog i finansijskog. Opšta ekonomska analiza je opis povoljne ili nepovoljne nacionalne ekonomske situacije i kriterijuma nacionalnog ekonomskog značaja investicija.

Glavni kriterijumi svrsishodnosti ulaganja u socijalno tržišno gospodarstvo su: zasićenost nacionalnog tržišta robom i uslugama (formiranje konkurentskog okruženja); otvaranje radnih mjesta i potražnja stanovništva; porezi u državni i lokalni budžet.

Studija izvodljivosti se odnosi na tehnički dio projekta sa dokazom ekonomske koristi određenog tehničkog rješenja.

Finansijska analiza investicija izgrađena je na proučavanju novčanih tokova kapitala i sadašnje vrijednosti. Kapitalni trošak se obračunava u projektu bilansa ulaganja (aktiva i pasiva). Tekuća vrijednost je prihod od prodaje dobara (usluga), trošak i porezi. Novčani tokovi i finansijska analiza odražavaju se u finansijskom dijelu poslovnog plana investicionog projekta.

Investiciona aktivnost igra ključnu ulogu u fundamentalnim ekonomskim procesima koji se odvijaju kako na nivou cjelokupne privrede tako i na nivou pojedinačnih preduzeća.

Izdvojeni su prekretnica i dugoročni ciljevi investicione aktivnosti preduzeća. Prekretni cilj se odnosi na sprovođenje jedinstvenog investicionog ciklusa, koji se podrazumeva kao kretanje investicija od trenutka mobilizacije investicionih resursa do povraćaja uloženih sredstava i povećanja vrednosti kapitala u vidu prihoda. Istovremeno, kretanje investicija u toku investicione aktivnosti preduzeća je stalno ponavljajuće i obnovljivo, što čini osnovu za njegovu analizu na duži rok i određivanje dugoročnog cilja investicione aktivnosti preduzeća. Potonje se sastoji u stabilnom višku investicionog prihoda nad uloženim investicionim resursima, što dugoročno osigurava, uzimajući u obzir dinamiku i neizvjesnost tržišnog okruženja, povećanje neto diskontiranog novčanog prihoda, a u svjetlu moderne finansijske teorije , može se smatrati povećanjem investicione vrednosti preduzeća.

Realizacija investicione aktivnosti ruskih preduzeća u kontekstu prelaska na tržišni model ulaganja povezana je sa traženjem efikasnih rešenja u oblasti određivanja mogućih izvora finansiranja investicija, načina njihovog mobilisanja i korišćenja.

strategija tržišne vrednosti ulaganja

Slika 1 - Izvori finansiranja investicionih aktivnosti i uloženi kapital preduzeća

Na sl. 1 prikazana je klasifikacija izvora finansiranja investicionih aktivnosti preduzeća, sastav unutrašnjih i eksternih izvora, sopstvenih, pozajmljenih i pozajmljenih sredstava.

Finansiranje investicione aktivnosti preduzeća smatra se sistemom finansijskih odnosa preduzeća koji se odnosi na mobilizaciju unutrašnjih i eksternih izvora finansiranja investicionih aktivnosti korišćenjem posebnih metoda i alata u cilju formiranja uloženog kapitala preduzeća. preduzeće. Ovaj sistem predstavlja određeni skup unutrašnjih i eksternih finansijskih odnosa preduzeća. Interni finansijski odnosi obuhvataju odnose koji se razvijaju u vezi sa korišćenjem od strane preduzeća dela neto dobiti, amortizacije i drugih sopstvenih izvora investicione aktivnosti. Spoljni finansijski odnosi koji nastaju u procesu finansiranja investicionih aktivnosti obuhvataju širok spektar ekonomskih odnosa preduzeća sa drugim privrednim subjektima u vezi sa mobilizacijom različitih pozajmljenih i pozajmljenih izvora finansiranja investicionih aktivnosti. Način finansiranja se shvata kao mehanizam za privlačenje investicionih resursa u cilju finansiranja investicionih aktivnosti preduzeća. U radu je pojašnjen sastav glavnih metoda finansiranja investicione aktivnosti preduzeća, koji obuhvataju: interno samofinansiranje, vlasničko finansiranje, kreditno finansiranje, lizing finansiranje, budžetsko finansiranje i mešovito finansiranje. Implementacija ovih metoda se vrši pomoću odgovarajućih alata.

Raznolikost izvora finansiranja investicionih aktivnosti preduzeća uslovljava potrebu za pronalaženjem rešenja koja obezbeđuju optimizaciju njihove strukture. Pod strukturom izvora finansiranja investicione delatnosti podrazumeva se ne samo odnos sopstvenog i pozajmljenog kapitala, već i njihovih komponenti (dobit, amortizacija, emisija akcija, obveznica, bankarski krediti, komercijalni krediti, lizing i dr.).

U okviru ustaljene tradicije računovodstvene analize, problem formiranja optimalne strukture uloženog kapitala preduzeća svodi se na obezbeđivanje takvog odnosa vlasničkog i dužničkog kapitala, pri kojem se traže potrebne vrednosti ​​standardnih finansijskih ostvaruju se koeficijenti (finansijska poluga, zarada po akciji, prinos na kapital), kao i određivanje ravnotežnih poena, radi poređenja alternativnih opcija finansiranja.

Rešavanje problema formiranja strukture izvora finansiranja investicionih aktivnosti preduzeća sa stanovišta zahteva optimalnosti podrazumeva razvoj i implementaciju finansijsko-investicionog pristupa, koji, za razliku od tradicionalnih, razmatra maksimizaciju investicione vrednosti preduzeća. preduzeća kao kriterijum optimizacije.

Finansijski i investicioni pristup zahteva donošenje skupa složenih i razumnih odluka u vezi sa strukturiranjem investicionih transakcija, izborom konkretnih finansijskih instrumenata, razvojem rasporeda za planiranje gotovinskih primanja i isplata različitim vrstama investitora, upravljanjem rizicima. proizilaze iz upotrebe različitih finansijskih instrumenata, formulisanjem uslova investicionih ugovora i ugovora.

1.3 Investiciona atraktivnost privrednog subjekta

Investiciona atraktivnost direktno utiče na odluku o mogućnosti ulaganja sredstava od strane investitora. Koncept investicione atraktivnosti je složen i tumači se prilično dvosmisleno. U širem smislu, investiciona atraktivnost je kontradiktorno jedinstvo dvije karakteristike: ekonomskog sadržaja (ulaganje) i psihološke forme (privlačnosti) - subjektivne procjene objektivne stvarnosti (kao subjektivne faktore koji utiču na odluku o ulaganju treba uzeti u obzir subjektivnu procjenu od strane investitor pokazatelja stanja privrednog subjekta i individualnog sklonosti riziku).

Investiciona atraktivnost se smatra skupom mjera koje zajedno određuju potencijalnu efektivnu potražnju za ulaganjima, stimulišući njihovo privlačenje na srednji i dugi rok, u cilju održavanja i (ili) stvaranja konkurentskih prednosti privrednog subjekta, uspostavljanja potrebnog obima, strukturu, izvore prijema i upute za korištenje ulaganja.

Mehanizam za procjenu investicione atraktivnosti formira se kroz međusobni uticaj komponenti stvarnog stanja privrednog subjekta i komponente njegove percepcije od strane investitora.

Skup faktora stvarnog stanja koji maksimalno utiču na vrijednost investicione atraktivnosti treba formirati na osnovu kojih se planira privlačenje investitora u budućnosti, budući da je skup karakteristika koje određuju atraktivnost privrednog subjekta različit za različite grupe investitora.

Komponentu percepcije formiraju ekonomsko i socio-kulturno okruženje, sistemi vrijednosti pojedinačnih investitora i društva u cjelini. Stoga, prilikom formiranja faktora investicione atraktivnosti, pažnju treba obratiti i na grupe lica koja imaju značajan uticaj na aktivnosti privrednog subjekta i zainteresovana su za dobijanje informacija o stanju investicione atraktivnosti.

U odnosu na privredni subjekt mogu se izdvojiti sljedeće glavne grupe (Tabela 1).

Tabela 1. Grupe privrednog subjekta i njihovi glavni informativni interesi u pogledu investicione atraktivnosti

Grupe Interesi za informacije Interni vlasnici profitabilnosti privrednog subjekta, izgledi za njegov razvoj, efikasnost njegovog upravljanja Informacije o vrhunskom rukovodstvu koje omogućavaju donošenje upravljačkih odluka za poboljšanje efikasnosti funkcionisanja privrednog subjekta. posao i plate Vanjski Glavni podaci o suradnicima koji ukazuju na pozitivnu poslovnu reputaciju privrednog subjekta i sposobnost ispunjavanja obaveza Država (pored njenih interesa kao investitora) informacije za sprovođenje upravljačkih funkcija, statističko praćenje, otkrivanje nelikvidnosti i odlučivanje- stvaranje o zatvaranju ili sanaciji privrednog subjekta perspektive za zapošljavanje stanovništva, njegova ulaganja u ekološke projekte, projekte razvoja socijalne infrastrukture Investitori su različiti, ovisno o ciljevima ulaganja.

Najznačajnije komponente investicione atraktivnosti privrednog subjekta mogu se uslovno podijeliti u dvije grupe: eksterne u odnosu na privredni subjekt, koje imaju kontrolno djelovanje na privredni subjekt izvana (lokacija, industrija, priroda interakcije sa državom). agencije, ugled vlasnika), i interne (proizvodni potencijal, kvalitet upravljanja, finansijsko stanje i njegova transparentnost, poslovna reputacija, perspektive razvoja, aktivnosti u oblasti unapređenja poslovnog ugleda i privlačenja investitora).

Ekonomska procjena investicione atraktivnosti je proučavanje informacija o privrednom subjektu kako bi se:

donošenje od strane investitora razumnih odluka o finansiranju investicionih projekata (programa), na osnovu kriterijuma investicione atraktivnosti privrednog subjekta;

objektivna procjena postignute vrijednosti investicione atraktivnosti, analiza promjena ove vrijednosti u odnosu na prethodni period pod uticajem različitih faktora;

identifikovanje prepreka za povećanje investicione atraktivnosti privrednog subjekta.

Na osnovu suštine i sadržaja investicione atraktivnosti privrednog subjekta i svrhe njegove ekonomske procjene, moguće je identifikovati i glavne zadatke procjene:

Identifikacija stepena uticaja sistematskih rizika i neizvesnosti eksternih faktora na investicionu atraktivnost privrednog subjekta.

Razvoj alternativnih opcija za ponašanje privrednog subjekta, omogućavajući minimiziranje uticaja sistematskih rizika, ukoliko do njih dođe.

Analiza uticaja internih faktora na promenu investicione atraktivnosti privrednog subjekta, uključujući:

promjena organizacione strukture upravljanja;

unapređenje efikasnosti sistema obuke i usavršavanja kadrova;

promjena finansijske stabilnosti privrednog subjekta;

promjena solventnosti privrednog subjekta;

poboljšanje kvaliteta i konkurentnosti proizvoda;

povećanje transparentnosti poslovanja privrednog subjekta;

povećanje nivoa poslovne reputacije;

procjena perspektiva razvoja privrednog subjekta.

Izrada upravljačkih odluka koje utiču na interne faktore i koje imaju za cilj povećanje investicione atraktivnosti privrednog subjekta.

Izrada niza konkretnih perspektivnih projekata za čiju realizaciju su potrebna ulaganja (sa naznakom studije izvodljivosti).

Podizanje nivoa svijesti potencijalnih investitora i stejkholdera o perspektivnim projektima privrednog subjekta.

Ciljano širenje informacija koje omogućavaju formiranje pozitivne slike o privrednom subjektu.

Dakle, investicije su kapitalni izdaci u objekte preduzetničke aktivnosti radi ostvarivanja prihoda u kratkom ili dugoročnom periodu. Ekonomska kategorija "investicije" se koristi u tržišnoj ekonomiji.

Sa ekonomske tačke gledišta, investicije se smatraju akumulacijom stalnog i opticajnog kapitala. Sa finansijske tačke gledišta, investicija je zamrzavanje resursa kako bi se ostvario prihod u budućnosti. Sa računovodstvene tačke gledišta, investicija je kombinacija kapitalnih izdataka izvršenih u jednu ili više stavki imovine i obaveza bilansa stanja.

Investiciona atraktivnost je jedan od ključnih faktora koji utiču na investicionu odluku potencijalnih investitora.

2. Uloga ulaganja u aktivnosti preduzeća

2.1 Koncept strategije ulaganja i njena uloga u razvoju preduzeća

Investiciona strategija je sistem dugoročnih ciljeva investicione aktivnosti preduzeća, određenih opštim ciljevima njegovog razvoja i ideologijom ulaganja, kao i izborom najefikasnijih načina za njihovo postizanje.

Investiciona strategija se može predstaviti kao glavni plan akcije u oblasti investicionih aktivnosti preduzeća, koji određuje prioritete njegovih pravaca i oblika, prirodu formiranja investicionih resursa i redosled faza u sprovođenju dugotrajnog poslovanja. -ročne investicione ciljeve koji obezbeđuju predviđeni ukupni razvoj preduzeća. Povezanost u investicionoj strategiji sistema ciljeva i načina njihovog ostvarivanja određuje granice moguće investicione aktivnosti preduzeća i investicionih odluka koje se donose u oblastima i oblicima njegove investicione aktivnosti u budućem periodu. Investiciona strategija preduzeća može se okarakterisati i kao sistem formalizovanih kriterijuma pomoću kojih ono procenjuje i sprovodi svoje investicione mogućnosti, modelira svoju perspektivnu investicionu poziciju i obezbeđuje njeno postizanje. Sumirajući navedeno, možemo konstatovati da je investiciona strategija sistemski koncept koji povezuje i usmjerava razvoj investicione aktivnosti preduzeća.

Izrada investicione strategije je opsežan kreativni proces koji uključuje postavljanje ciljeva investicione aktivnosti, određivanje njenih prioritetnih područja i oblika, optimizaciju strukture investicionih resursa koji se formiraju i njihovu distribuciju, razvoj investicione politike o najvažnijim aspektima ulaganja. aktivnost, održavanje odnosa sa spoljnim investicionim okruženjem.

Proces izrade investicione strategije je najvažnija komponenta ukupnog sistema strateškog izbora preduzeća čiji su glavni elementi misija, opšti strateški ciljevi razvoja, sistem funkcionalnih strategija u kontekstu pojedinačnih aktivnosti, metode formiranja i distribucije resursa. Istovremeno, investiciona strategija je u određenoj subordinaciji sa ostalim elementima strateškog izbora preduzeća.

Razumijevanje odnosa između strategije ulaganja i drugih važnih elemenata strateškog izbora preduzeća omogućava vam da efikasnije izgradite proces njegovog razvoja.

Relevantnost izrade investicione strategije za preduzeće je određena brojnim uslovima.

Najvažniji od ovih uslova je intenzitet promjena faktora vanjskog investicionog okruženja. Visoka dinamika glavnih makroekonomskih pokazatelja povezanih sa investicionom aktivnošću preduzeća, tempo tehnološkog napretka, česte fluktuacije na investicionom tržištu, volatilnost državne investicione politike i oblici regulacije investicionih aktivnosti ne dozvoljavaju da se efikasno upravlja ulaganja preduzeća zasnovana samo na prethodno stečenom iskustvu i tradicionalnim metodama upravljanja investicijama. U tim uslovima, nedostatak razvijene investicione strategije prilagođene mogućim promenama faktora eksternog investicionog okruženja može dovesti do toga da će investicione odluke pojedinih strukturnih podela preduzeća biti višesmerne, dovesti do kontradiktornosti i smanjiti efikasnost. investicijske aktivnosti u cjelini.

Jedan od uslova koji određuju relevantnost izrade investicione strategije za preduzeće je njegov predstojeći prelazak u novu fazu životnog ciklusa. Svaka faza životnog ciklusa preduzeća ima svoj nivo investicione aktivnosti, pravce i oblike investicione aktivnosti, karakteristike formiranja investicionih resursa. Izrađena investiciona strategija omogućava da se investiciona aktivnost preduzeća unapred prilagodi nadolazećim kardinalnim promenama u mogućnostima njegovog ekonomskog razvoja.

Konačno, suštinski uslov koji određuje relevantnost razvoja investicione strategije je suštinska promena ciljeva poslovanja preduzeća, povezana sa otvaranjem novih komercijalnih mogućnosti. Realizacija ovakvih ciljeva zahtijeva promjenu proizvodnog asortimana, uvođenje novih proizvodnih tehnologija, razvoj novih tržišta proizvoda itd. Pod ovim uslovima, značajno povećanje investicione aktivnosti preduzeća i diverzifikacija oblika njegove investicione aktivnosti treba da bude predvidljivo, obezbeđeno izradom jasno formulisane investicione strategije.

Izrada investicione strategije zasniva se na preliminarnoj identifikaciji dostignutog strateškog nivoa ulaganja preduzeća. U procesu takve identifikacije treba dobiti jasnu ideju o sljedećim parametrima koji karakteriziraju mogućnosti i ograničenja razvoja investicijske aktivnosti poduzeća:

Koji je nivo strateškog razmišljanja vlasnika, menadžera i investicionih menadžera preduzeća?

Koliki je nivo znanja investicionih menadžera (njihova informativna svest) o stanju i budućoj dinamici najvažnijih elemenata eksternog investicionog okruženja?

Koje investicione resurse preduzeće raspolaže, koje su mogućnosti za njihovo dugoročno formiranje, kako se obezbeđuje njihova antiinflatorna zaštita u procesu akumulacije?

Da li nivo investicione aktivnosti preduzeća ispunjava sadašnje i buduće zahteve njegovog razvoja, koliko je u potpunosti iskorišćen njegov investicioni potencijal?

Da li preduzeće ima holistički strateški koncept u vidu misije, opšte strategije, sistema strateških razvojnih standarda itd.; u kojoj mjeri je ovaj strateški koncept strukturiran u smislu pojedinačnih poslovnih jedinica?

Kolika je efikasnost sistema investicione analize, planiranja i kontrole koji funkcionišu u preduzeću; u kojoj meri su fokusirani na rešavanje strateških problema?

Da li organizaciona struktura upravljanja investicionom delatnošću preduzeća odgovara zadacima njegovog dugoročnog razvoja?

Koji je nivo investicione kulture preduzeća, koliko korespondira sa njegovom opštom organizacionom kulturom?

Proces izrade investicione strategije povezan je sa preliminarnom alokacijom objekata strateškog upravljanja preduzećem. Sa stanovišta upravljanja investicijama, obično postoje tri glavne grupe objekata strateškog upravljanja: investiciona aktivnost preduzeća u celini; investiciona aktivnost strateške ekonomske zone; investiciona aktivnost strateškog investicionog centra.

Razvoj investicione strategije igra važnu ulogu u obezbeđivanju efikasnog razvoja preduzeća. Ova uloga je sljedeća:

Izrađena investiciona strategija obezbeđuje mehanizam za realizaciju dugoročnih opštih i investicionih ciljeva za predstojeći ekonomski i društveni razvoj preduzeća u celini i njegovih pojedinačnih strukturnih jedinica.

Omogućava vam da realno procijenite mogućnosti ulaganja preduzeća, osigurate maksimalnu upotrebu njegovog internog investicionog potencijala i sposobnost aktivnog manevrisanja investicionim resursima, pruža mogućnost brze implementacije novih obećavajućih investicionih mogućnosti koje se pojavljuju u procesu dinamičnih promjena u faktori spoljnog investicionog okruženja.

Razvoj investicione strategije unapred uzima u obzir moguće varijacije u razvoju faktora eksternog investicionog okruženja koji nisu pod kontrolom preduzeća i omogućava minimiziranje njihovih negativnih posledica na aktivnosti preduzeća. On odražava komparativne prednosti preduzeća u investicionoj aktivnosti u poređenju sa konkurentima.

Prisustvo investicione strategije obezbeđuje jasan odnos između strateškog, tekućeg i operativnog upravljanja investicionim aktivnostima preduzeća. Osigurava da se odgovarajući mentalitet investicionog ponašanja implementira u najvažnijim strateškim investicionim odlukama preduzeća.

U sistemu investicione strategije formira se vrijednost osnovnih kriterijskih procjena izbora realnih investicionih projekata i finansijskih investicionih instrumenata.

Izrađena investiciona strategija jedan je od osnovnih preduslova za strateške promene u ukupnoj organizacionoj strukturi upravljanja i organizacionoj kulturi preduzeća.

Procjena učinkovitosti strategije ulaganja koju je razvilo preduzeće vrši se prema sljedećim glavnim parametrima:

Usklađenost investicione strategije preduzeća sa ukupnom strategijom njegovog razvoja. U procesu takve procjene otkriva se stepen konzistentnosti ciljeva, pravaca i faza u implementaciji ovih strategija.

Usklađenost investicione strategije preduzeća sa očekivanim promenama u spoljnom investicionom okruženju. U procesu ove procene utvrđuje se u kojoj meri razvijena investiciona strategija odgovara projektovanom razvoju privrede zemlje i promenama konjunkture tržišta investicija u kontekstu njegovih pojedinačnih segmenata.

Konzistentnost investicione strategije preduzeća sa ovim internim potencijalom. Takva procjena vam omogućava da utvrdite koliko su obim, pravci i oblici strategije ulaganja međusobno povezani sa mogućnostima formiranja internih investicionih resursa, kvalifikacijama investicionih menadžera, organizacionom strukturom upravljanja investicijama, kulturom ulaganja i drugim parametrima. internog investicionog potencijala.

Interni bilans investicione strategije. Prilikom provođenja takve procjene utvrđuje se koliko su pojedinačni ciljevi i ciljni strateški standardi predstojeće investicione aktivnosti međusobno usklađeni; u kojoj meri ovi ciljevi i standardi odgovaraju sadržaju investicione politike o pojedinim aspektima investicione delatnosti, u kojoj meri su mere za obezbeđivanje njenog sprovođenja međusobno usklađene u pravcu i vremenu.

Ostvarljivost investicione strategije. U procesu takve procene, pre svega, razmatraju se potencijalne sposobnosti preduzeća u formiranju potrebnog obima investicionih resursa iz svih izvora iu svim oblicima, koliko su tehnološki napredni investicioni projekti odabrani za realizaciju, da li su na investicionom tržištu postoji dovoljna lista finansijskih instrumenata koji obezbeđuju formiranje efektivnog investicionog portfolija, koje su organizacione i tehničke mogućnosti za uspešnu implementaciju izabrane strategije ulaganja.

Prihvatljivost nivoa rizika povezanih sa implementacijom investicione strategije. U procesu takve procene potrebno je utvrditi u kojoj meri nivo projektovanih investicionih rizika povezanih sa aktivnostima preduzeća obezbeđuje dovoljnu finansijsku ravnotežu u procesu njegovog razvoja i odgovara investicionom mentalitetu njegovih vlasnika i odgovornih. investicioni menadžeri. Pored toga, potrebno je proceniti u kojoj meri je nivo ovih rizika prihvatljiv za investicionu aktivnost ovog preduzeća sa stanovišta mogućeg iznosa finansijskih gubitaka i opasnosti od bankrota.

Ekonomska efikasnost implementacije investicione strategije. Procjena ekonomske efikasnosti strategije ulaganja vrši se, prije svega, na osnovu prediktivnih proračuna prethodno razmatranog sistema osnovnih investicionih koeficijenata i zadatih ciljnih strateških standarda, u poređenju sa njihovim baznim nivoom.

Spoljnoekonomska efikasnost implementacije investicione strategije. U procesu takve procjene, rast poslovne reputacije preduzeća, povećanje nivoa kontrole investicionih aktivnosti njegovih strukturnih odjela (prilikom stvaranja "investicionih centara"), povećanje nivoa materijalnog i društvenog zadovoljstva investicionih menadžera (zbog efikasnog sistema njihovog materijalnog podsticaja za rezultate investicionih aktivnosti, višeg stepena tehničke opremljenosti njihovih radnih mesta i dr.).

Uz pozitivne rezultate procene razvijene investicione strategije, koja odgovara odabranim kriterijumima i mentalitetu investicionog ponašanja, prihvaćena je od strane preduzeća za implementaciju.

2.2 Uloga investicija u povećanju tržišne vrednosti preduzeća

Glavni ekonomski cilj dobrog upravljanja je stvaranje i povećanje tržišne vrijednosti (vrijednosti) preduzeća.

Vrijednost preduzeća je razlika između tržišne vrijednosti sopstvenog kapitala preduzeća i tržišne vrednosti obaveza preduzeća.

Ekonomsko značenje kategorije "vrijednost preduzeća" je da je vrijednost preduzeća stvarno bogatstvo koje vlasnici preduzeća posjeduju (i mogu dobiti u gotovini ako to žele i prodati svoju imovinu).

Stvaranje tržišne vrednosti preduzeća zavisi od tri grupe faktora:

odabir i realizacija investicija svih vrsta;

korišćenje resursa za obavljanje konkurentno efikasnih aktivnosti (upravljanje proizvodnjom);

izbor i korišćenje izvora finansiranja (finansijski menadžment).

Vrijednost preduzeća se zapravo ne određuje koliki je njegov kapital (sa mogućim izuzetkom kapitala u obliku najlikvidnije imovine), već položajem koji taj kapital pruža preduzeću na tržištu njegovih roba i usluga. . U međuvremenu, ova situacija je precizno određena pravcima ulaganja preduzeća: ako ona povećavaju njegovu konkurentnost i obezbeđuju povećanje profitabilnosti njegovog kapitala, onda se povećava vrednost preduzeća, a njegovi vlasnici postaju bogatiji. U suprotnom, ulaganja, koja formalno povećavaju obaveze preduzeća (zbog ulaganja vlasničkog kapitala ili privlačenja pozajmljenih sredstava koja povećavaju obaveze), dovešće do smanjenja vrednosti preduzeća, jer će tržišna vrednost njegovog kapitala pasti nakon smanjenje njegove konkurentnosti i profitabilnosti.

Dakle, investicije treba vrednovati prvenstveno u smislu kako utiču na tržišnu vrednost preduzeća.

2.3 Proširenje proizvodnje i uloga finansijskih sredstava

Ako preduzeće postoji na tržištu više od 3 godine i ne zauzima posljednje mjesto u industriji, dok je njegova kapitalizacija ili godišnji promet već vrlo veliki, onda je problem razvoja i širenja poslovanja za njega prilično akutan. U tržišnim uslovima nećete zadržati već osvojene pozicije bez stalnog razvoja resursa poslovanja i povećanja njegove finansijske stabilnosti. Ako još ima dovoljno novca za održavanje proizvodnje u istom obimu, onda je već prilično teško izdvojiti sredstva za razvoj iz godišnjeg budžeta preduzeća - ovaj novac treba privući.

Najčešća tri načina na koje preduzeća prikupljaju novac su oni koji su čvrsto uspostavljeni ili imaju dobar tržišni potencijal:

Krediti

Direktne investicije

Portfolio ulaganja.

Pogledajmo detaljnije svaku od ovih metoda.

Zasluge. Za većinu preduzeća ovo je najlakši i najpoznatiji način da brzo dođu do novca za svoje specifične projekte. Pozitivni aspekti uključuju relativnu lakoću registracije, brzinu pribavljanja novca, nedostatak uticaja na raspodjelu imovine između vlasnika preduzeća. Negativne točke uključuju potrebu vraćanja novca i kamata. U tom smislu, kompanija snosi veliki teret odgovornosti. Često i kamata na kredite premašuje prihod od projekta. Osim toga, danas je kreditni novac uglavnom „kratak“, tj. Maksimalni rok kredita koji se može dobiti kod poslovne banke je godinu dana.

Teškoća u privlačenju kreditnog novca je i u uvjeravanju zaposlenih u kreditnoj instituciji u njihovu sposobnost da vrate pozajmljeni novac. Zato ovaj način prikupljanja sredstava koriste prvenstveno oni čelnici koji imaju veoma bliske veze u bankarskim i kreditnim institucijama. Ili ona preduzeća koja imaju nešto da se založe. Ako ne postoje takve veze ili mogućnosti za kolateral, ili iznos novca koji menadžment preduzeća može privući uz pomoć kreditnih linija ne zadovoljava sve potrebe preduzeća, onda ostaju sljedeća dva načina privlačenja novca: koji su povezani sa učešćem organizacija koje ulažu u preduzeće, u njegovom akcijskom kapitalu.

Direktne investicije. Ovo je način prikupljanja novca za preduzeće izdavanjem dodatnih dionica, ili prijenosom paketa već izdatih dionica investitorima. Investitori su najčešće investicione kompanije ili specijalizovani investicioni fondovi koji akumuliraju sredstva od institucionalnih i privatnih investitora kako bi ih uvećali ulaganjem u profitabilna sredstva.

Mora se priznati da danas na ovom tržištu postoje uglavnom ili strani fondovi ili ruske kompanije koje akumuliraju sredstva od stranih investitora. Ulažu direktno u bilo koji konkretan projekat usmjeren na razvoj proizvodnje. Istovremeno se emituje i dodatna emisija akcija preduzeća koje otkupljuje investitor. Kod direktnih investicija uobičajeno je da se dogovaraju nastali vlasnički udjeli u preduzeću, ili se projekat izdvaja u posebno pravno lice sa fiksnim vlasničkim udjelima.

Pozitivna karakteristika direktnih investicija može biti profesionalni investitor koji će biti veoma zainteresovan za projekat i može pomoći ne samo novcem, već i profesionalnim upravljanjem. Pored toga, kompanija ne mora da vraća kamatu, kao u slučaju kredita. Često, nakon privatnih pregovora, menadžeri preduzeća takođe dobijaju svoj deo akcija u novim emisijama. I investitor pomaže da se poveća vrijednost ovih dionica - uostalom, i za njega i za menadžera, cijena paketa raste na isti način.

Direktan interes investitora je da svoju korist dobije nakon nekog vremena, kada se realizuje investicioni projekat i kada će vrednost akcija kompanije porasti nekoliko puta. Tada će početi aktivno prodavati svoj paket dionica kako bi povratio uloženi novac sa zaradom. Upravo u ovom trenutku, a ne kada u preduzeće dođe strani investitor koji želi da uloži svoj novac u njegov razvoj, menadžeri treba da se plaše da će ih kupiti nepoželjni vlasnik.

Dakle, glavni problem ruskih preduzeća koja ne žele direktne investicije, bojeći se da će ih strani kapital odmah otkupiti, nastaje tek kada investitor želi da vrati uloženi novac. Ali u tom trenutku preduzeće već treba da stane na noge (inače vrednost njegovih akcija neće biti privlačna za prodaju udela investitora) kako bi se pripremilo za kupovinu sopstvenih akcija.

Portfolio ulaganje je ponuda raznim investitorima hartija od vrijednosti preduzeća koje je izdalo. Odnosno, do privlačenja novca u ovom slučaju dolazi izdavanjem dodatnih emisija hartija od vrijednosti (dionica ili obveznica) ovog preduzeća za iznos potrebnog ulaganja i njihovim plasiranjem na berze u zemlji ili inostranstvu. U ovom slučaju može biti mnogo investitora, svaki od njih zahtijeva manji iznos nego u slučaju direktnog ulaganja. Prilikom izdavanja dionica nije potrebno vraćati novac investitorima, ali je kod izdavanja obveznica to obavezno. Takođe je potpuno nepotrebno izdvajati projekat u poseban pravni subjekt.

Stoga ne čudi što mnoga preduzeća pribjegavaju ovom načinu finansiranja svojih projekata.

Naravno, sve morate platiti. Izdavanje i plasman hartija od vrijednosti je posebno regulisano, pa je potrebno da kompanija plati posrednicima (investicionim kompanijama i konsultantima) za prikupljanje kapitala i pomoć u izdavanju dionica. Ovaj iznos se obično kreće od 3 do 10 posto prikupljenog kapitala. Štaviše, kompanija će morati da se pridržava zahtjeva za objelodanjivanje. Također je važno tada voditi računa o likvidnosti tržišta svojih hartija od vrijednosti.

Ali sve se to može dobro isplatiti – sve dok preduzeće normalno funkcioniše i ostvaruje profit, ovaj izvor finansiranja ne može prestati. Pored toga, menadžeri često mogu da odrede svoj udeo u akcijama tokom procesa plasmana – baš kao i kod direktnih investicija.

Zaključak

Objektivno nužna karika u procesu reprodukcije je zamjena dotrajalih osnovnih sredstava novim, koja se vrši mehanizmom akumulacije amortizacije i korištenjem istih za nabavku nove opreme i modernizaciju postojećih osnovnih sredstava. Istovremeno, značajno proširenje proizvodnje može se obezbijediti samo kroz nova ulaganja sredstava usmjerenih kako na stvaranje novih proizvodnih kapaciteta, tako i na unapređenje i kvalitetnu obnovu opreme i tehnologije. Ekonomski smisao ulaganja čine investicije koje se koriste za razvoj i proširenje proizvodnje kako bi se ostvario prihod u budućnosti.

Sa stanovišta finansijskih parametara (ili sa stanovišta finansijera, računovođe), ulaganja se mogu predstaviti kao bilo koja sredstva koja se ulažu u proizvodne i ekonomske aktivnosti sa ciljem naknadnog ostvarivanja prihoda, koristi.

Sa ekonomskog stanovišta (a samim tim i sa stanovišta procene ekonomske izvodljivosti korišćenja resursa u vidu osnovnog i obrtnog kapitala), ulaganja se smatraju izdacima za stvaranje (nabavku), proširenje, rekonstrukciju i tehničku rekonstrukciju. opremanje osnovnih sredstava, kao i za promjene veličine i sastava obrtnih sredstava.

Dakle, možemo zaključiti da, kao ekonomska kategorija, investicije izražavaju:

ulaganje kapitala u objekte preduzetničke delatnosti u cilju povećanja početne predujmljene vrednosti (u vidu dobiti);

monetarni (finansijski) odnosi koji nastaju između učesnika u investicionim aktivnostima u procesu realizacije različitih projekata (programeri, izvođači radova, banke, država).

Ekonomska priroda ulaganja sastoji se u posredovanju odnosa koji nastaju između učesnika u investicionom procesu u pogledu formiranja i korišćenja investicionih resursa u cilju proširenja i unapređenja proizvodnje. Dakle, investicije kao ekonomska kategorija obavljaju niz važnih funkcija bez kojih je razvoj privrede nemoguć. Oni predodređuju rast privrede, povećavaju njen proizvodni potencijal.

Na makro nivou, investicije su osnova za sprovođenje politike proširene proizvodnje, ubrzanje naučno-tehnološkog napretka, unapređenje kvaliteta i obezbeđivanje konkurentnosti domaćih proizvoda, restrukturiranje privrede i ravnomeran razvoj svih njenih sektora, stvaranje neophodnih sirovina. baza za industriju, razvoj socijalne sfere, rješavanje problema odbrambene sposobnosti zemlje i njene sigurnosti, problema nezaposlenosti, zaštite životne sredine itd.

Na mikro nivou oni su neophodni da bi se obezbedilo normalno funkcionisanje preduzeća, stabilno finansijsko stanje i maksimiziranje dobiti privrednog subjekta. Bez ulaganja je nemoguće obezbediti konkurentnost proizvedenih dobara i usluga, prevazići posledice zastarelosti i amortizacije osnovnih sredstava, sticati hartije od vrednosti i ulagati u imovinu drugih preduzeća, sprovoditi mere zaštite životne sredine i dr.

Spisak korištenih izvora

1.Građanski zakonik Ruske Federacije (prvi, drugi, treći i četvrti dio) (sa izmjenama i dopunama 20. marta 2011.) / Uredio A.P. Sergejev. - Sankt Peterburg: Peter, 2011. - 1056 str.

2.Porezni zakonik Ruske Federacije (prvi i drugi dio sa izmjenama i dopunama) - Sankt Peterburg: Peter, 2012. - 115 str.

.Astrakhantseva I.A. Politika asortimana u upravljanju vrijednošću preduzeća: monografija. - GOUVPO "Državni energetski univerzitet Ivanovo po imenu V. I. Lenjina". - Ivanovo, 2010. - 160 str.

.Astrakhantseva I.A. Metodologija nelinearnog dinamičkog upravljanja vrijednošću preduzeća. - GOUVPO "Državni energetski univerzitet Ivanovo po imenu V.I. Lenjina". - Ivanovo, 2011. - 172 str.

.Blank, I.A. Osnove upravljanja investicijama, [Tekst] / I. A. Blank. M.: Omega L, 2008. 660s.

.Blank, I.A. Osnove finansijskog menadžmenta [Tekst]. / I. A. Blank, 2. izd., revidirano. i dodatne K.: Elga, Nika-Centar, 2004.624 str.

.Vinokurov, V.A. Organizacija strateškog upravljanja u preduzeću [Tekst] / V. A. Vinokurov. - M.: Centar za ekonomiju i marketing, 2001.328s.

.Idrisov, A.B. Strateško planiranje i analiza efikasnosti ulaganja. [Tekst] / A.B. Idrisov, S.V. Kartyshev, A.V. Post-nadimci. - M.: Informaciono-izdavačka kuća Filin, 2006. - 272 str.

.Dmitrieva O.V., Petenkova, A.S. Procjena investicijske atraktivnosti organizacije u uvjetima ekonomske krize: monografija - M.: MGUP imena Ivana Fedorova, 2012. - 202 str. (11,74 str. l. / 5,87 str. l.)

.Krivtsova Yu.V. Uloga informacijskog resursa u investicionoj analizi // Bilten Samara State University of Communications. - 2009. - br. 6 (18). - P.162-168.

.Krivtsova Yu.V. Koncepti investicijske analize ekonomskog potencijala organizacije // Bilten Samara State University of Communications. - 2010. - br. 1 (19). - S. 63-69.

.Krylov, E.I. Analiza efektivnosti investicionih i inovacionih aktivnosti preduzeća: Udžbenik [Tekst] / E.I. Krylov, V.M. Vlasova, I.V. Zhuravkov. - M.: Finansije i statistika, 2004. 408 str.

.Kapranov N.S. Upravljanje novčanim tokovima u cilju povećanja vrijednosti preduzeća // Revizija i finansijska analiza - №3 - 2007. - S. 11-14.

.Karamysheva A.R. Upravljanje investicijskim projektima poduzeća temeljeno na vrijednosnom pristupu // Inovacije i investicije. - 2008. - br. 3 - S. 14-17.

.Karamysheva A.R. Upravljanje investicijama poduzeća u cilju povećanja njegove tržišne vrijednosti // Inovacije i investicije. - 2009. - br. 2 - S. 29-32.

.Lapin, A.N. Strateški menadžment moderne organizacije [Tekst] / A.N. Lapin. M.: DOO "Časopis" Menadžment osoblja ", 2004. 288 str.

.Lakhmetkina, N.I. Investiciona strategija preduzeća: Udžbenik [Tekst] / N.I. Lakhmetkina. - M.: KNORUS, 2006. - 184 str.

.Fabozzi, F. Investment Management [Tekst] /F. Fabozzi / Per. sa engleskog. - M.: INFRA-M, 2004. 512 str.

.Četyrkin, E.M. Finansijska analiza industrijskih investicija [Tekst] / E.M. Chetyrkin. - M.: Delo, 2007. 248 str.

.Sheremet A.D. Finansije preduzeća: upravljanje i analiza. - M.: Finansije i statistika, 2010. - 315 str.

Tutoring

Trebate pomoć u učenju teme?

Naši stručnjaci će savjetovati ili pružiti usluge podučavanja o temama koje vas zanimaju.
Pošaljite prijavu naznačivši temu upravo sada kako biste saznali o mogućnosti dobivanja konsultacija.

Uvod

1. Direktne investicije, njihov sastav i struktura

1.1 Investicije kao element industrijskih odnosa

1.2 Klasifikacija ulaganja

1.3 Suština direktnih investicija

2. Izvori finansiranja direktnih investicija

2.1 Finansiranje privatnog kapitala

2.2 Uloga lizinga u finansiranju kapitalnih investicija

3. Osobine investicione politike u sadašnjoj fazi ekonomskog razvoja

Predviđeni dio. Opcija 6, procjena 2.1

Zaključak

Bibliografija

Prijave

UVOD

Termin "investicija" počeo se koristiti u domaćoj ekonomskoj literaturi od 80-ih godina. U uslovima administrativnog sistema upravljanja privredom, osnovni koncept investicione delatnosti bila su kapitalna ulaganja. Glavni pristupi analizi suštine kapitalnih ulaganja – skupih i resursnih – karakteriziraju kapitalna ulaganja samo s jedne strane: sa stanovišta troškova reprodukcije osnovnih sredstava ili resursa koji se troše za ove namjene. U zapadnoj ekonomskoj literaturi, investicije se tradicionalno tretiraju kao svako ulaganje kapitala s ciljem njegovog povećanja u budućnosti. Razvoj tržišnog pristupa razumijevanju ulaganja doveo je do razmatranja ulaganja u jedinstvo resursa, ulaganja i prinosa na uložena sredstva, kao i uključivanja bilo kakvih investicija koje ostvaruju prihod (efekat) u sastav investicionih objekata.

U pravnom aspektu, ulaganja se definišu kao gotovina, hartije od vrijednosti, druga imovina, uključujući imovinska prava, druga prava koja imaju novčanu vrijednost, uložena u objekte preduzetničke i/ili druge djelatnosti radi ostvarivanja dobiti i/ili ostvarivanja drugog korisnog efekta. .

Relevantnost ove teme je nesumnjivo - instrumenti i ciljevi ulaganja značajno su se promijenili: u posljednjih nekoliko decenija, ulaganje na međunarodnom nivou dramatično je poraslo, vrijednosne papire kao što su zamjene i hipoteke na derivate postale su popularnije, a investitori sada plaćaju više pažnje na stilove ulaganja, pojavile su se nove metode upravljanja investicijama. Investicije, unutrašnje i eksterne, predstavljaju složen višestepeni mehanizam koji može u velikoj mjeri povećati ekonomski potencijal države, pa će uspjeh postignut u ovoj oblasti u velikoj mjeri odrediti razvoj Rusije u cjelini.

Predmet istraživanja je investiciona aktivnost. Predmet studije je finansiranje reprodukcije osnovnih sredstava.

Svrha ovog kursa je proučavanje procesa finansiranja reprodukcije osnovnih sredstava kao jednog od glavnih vidova kapitalnih ulaganja preduzeća u kontekstu dugoročnih ulaganja.

Za postizanje ovog cilja, u svakom dijelu ovog rada postavljeni su određeni zadaci:

Proučiti pojam direktnih investicija, njihov sastav i strukturu, kao i izvore finansiranja.

Okarakterisati osnovne koncepte, zadatke i principe investicione delatnosti preduzeća.

Analizirati ulogu ulaganja u industrijskim odnosima iu tržišnoj ekonomiji.

Postizanje konačnih rezultata rada dovelo je do upotrebe naučnih metoda i metoda istraživanja kao što su: ekonomsko-statističke, monografske i računsko-konstruktivne metode; statističke metode; metoda za tumačenje empirijskih rezultata i projektovanje parametara za optimizaciju procesa upravljanja finansijskim i ekonomskim aktivnostima preduzeća.

Teorijska osnova ovog rada bili su radovi domaćih naučnika-ekonomista V.V. Kovaleva, G.V. Savitskaya, E.S. Stojanova i dr. Informacionu osnovu rada činili su razvoj domaćih i stranih naučnika u oblasti finansija preduzeća. Takođe, prilikom obavljanja poslova koriste se regulatorni pravni akti Ruske Federacije, udžbenici i priručnici o finansijama organizacije, finansijskom upravljanju, antikriznom menadžmentu, ekonomskoj analizi, monografijama i naučnim člancima u periodici, kao i podacima dobijenim u korišćen je kurs nezavisnih ekonomskih istraživanja.

1. DIREKTNA ULAGANJA, NJIHOVA SASTAV I STRUKTURA

1.1 Investicije kao element industrijskih odnosa

Koncept "investicije" je tradicionalno jedan od ključnih pojmova u ekonomskoj nauci Zapadne Evrope i SAD. U Rusiji je ovaj koncept postao široko korišten relativno nedavno - od početka 90-ih. Stoga za sada nisu razvijeni opšti pristupi njegovom tumačenju. Postojeća terminologija ulaganja nije strogo standardizovana. Najosnovnije nesuglasice se dešavaju oko pitanja da li se ulaganja smatraju imovinom ili se određene aktivnosti shvataju kao ulaganja.

U Ruskoj Federaciji tumačenje ulaganja kao imovine zasniva se na zakonu "O investicionoj aktivnosti u RSFSR-u". Definiše ulaganja kao: „...gotovina, ciljani bankovni depoziti, dionice, dionice i druge vrijednosne papire, tehnologije, mašine, oprema, licence, uključujući žigove, zajmove, bilo koju drugu imovinu ili imovinska prava, intelektualne vrijednosti uložene u objekte poduzetničke i druge vrste djelatnosti u cilju sticanja dobiti (prihoda) i postizanja pozitivnog društvenog efekta”.

Svojevrsna konkretizacija ovog stanovišta je poistovećivanje pojma „investicija“ sa onim koji se koristio u domaćoj nauci i praksi pre reformi 90-ih godina XX veka. koncept kapitalnih investicija. Oni su shvaćeni kao "skup troškova materijalnih, radnih i finansijskih sredstava usmjerenih na proširenu reprodukciju osnovnih sredstava sektora nacionalne privrede".

Među pristalicama tumačenja ulaganja kao aktivnosti, pak, postoje tri pristupa. U okviru prvog od njih, ulaganja se shvataju kao „ulaganje u hartije od vrednosti“. Dakle, V. Edronova i A. Mizikovsky pišu: „Proces stavljanja novca u akcije, obveznice, druge hartije od vrednosti, kao i učešće u kapitalu u drugim preduzećima naziva se finansijska investicija ili investicija.“ U okviru drugog pravca tumačenja ulaganja kao delatnosti, pod ulaganjem se podrazumevaju „troškovi povećanja ili održavanja osnovnog kapitala” koji se sastoji od „zgrada, opreme, konstrukcija i drugih elemenata sa dugim vekom trajanja koji se koriste u proizvodnji. proces. Stalni kapital takođe uključuje stanovanje i inventar. Zagovornici ovog pristupa su P. Samuelson, D. Starik.

Treći pristup definiciji ulaganja kao djelatnosti sintetizuje odredbe prvog i drugog. Ulaganja su u Ekonomskoj enciklopediji definisana kao „dugoročna kapitalna ulaganja u industriju, poljoprivredu, saobraćaj i druge sektore nacionalne privrede u zemlji i inostranstvu u cilju sticanja profita“. U okviru ovog pristupa, pod ulaganjem se općenito podrazumijeva svaka aktivnost koja se odnosi na ulaganje sredstava, a koja se sprovodi u cilju ostvarivanja dobiti (D. Stone, K. Hitching, P. Sorokin).

Dakle, trenutno u ekonomskoj nauci postoje dva pristupa tumačenju pojma "investicije". Prvi pristup je vlasništvo. U njegovom okviru, ulaganja se shvataju kao: 1) imovina koja stvara prihod; 2) imovina namenjena za reprodukciju proizvodnih sredstava (samo osnovna sredstva ili i obrtna sredstva). Drugi pristup je aktivan. U njegovom okviru, ulaganja se tumače kao: 1) ulaganje (delovanje) sredstava u finansijska sredstva; 2) ulaganje (delovanje) sredstava u nepokretnu imovinu; 3) ulaganje (delovanje) sredstava u bilo koju imovinu.

Nijedan od ovih pristupa nije u potpunosti adekvatan konceptu koji se proučava i odražava samo određene aspekte tako složenog koncepta kao što je investicija.

Pojam "investicija" je strani jezik, stoga, kada analizirate njegovu suštinu i sadržaj, prije svega morate saznati njegovo tačno značenje. Reč "investicija" dolazi od latinskog "investio" - "haljina", "odeća". U Rečniku ruskog jezika značenje pojma „investicija“ je definisano na sledeći način: „Ulaganje, ulaganje, ulaganje – ulaganje (ulaganje) (kapital) u bilo koje preduzeće“. Odnosno, investicije treba definisati kao vrstu materijalne aktivnosti. Elementi ulaganja kao aktivnosti su subjekt, objekt, motiv, subjekt, cilj.

Subjekti ulaganja, u skladu sa Zakonom o investicionoj delatnosti u RSFSR-u, su Ruska Federacija, konstitutivni subjekti Ruske Federacije, opštine, ruska pravna lica svih organizaciono-pravnih oblika, uključujući strana pravna lica sa stranim učešćem, kao kao i udruženja pravnih lica, međunarodnih organizacija, pojedinaca (i rezidenata i nerezidenata). Posebnu ulogu među pravnim licima-subjektima investicione aktivnosti imaju institucionalni investitori (investicioni fondovi i banke, zajednički fondovi, kao i osiguravajuća društva i penzioni fondovi). Ovi subjekti mogu obavljati investicione aktivnosti kao njegovi učesnici, a to su investitori, kupci, izvođači, korisnici investicionih aktivnosti, dobavljači, bankarstvo, osiguranje, posredničke organizacije (leasing kompanije), berze.

Predmet ulaganja, u prvoj aproksimaciji, možemo nazvati reprodukcijskim odnosima. Reprodukcija se shvaća kao "...društveni proces proizvodnje, razmatran u stalnoj vezi i kontinuiranom toku njenog obnavljanja." Reproduktivni odnosi tako djeluju kao proizvodni odnosi, uključujući faze proizvodnje, distribucije, razmjene i potrošnje, tj. reprodukcija je ponavljanje procesa društvene proizvodnje. Istovremeno, ulaganja uključuju samo dio reprodukcije, neke njene elemente.

Ekonomska suština investicija je u tome da obezbeđuju reprodukciju faktora ekonomskog rasta, kao sastavni deo reprodukcijskih odnosa. Moguće je izdvojiti posebnu kategoriju – investicione odnose, kao sastavni dio reprodukcijskih odnosa, koji osigurava obnavljanje faktora ekonomskog rasta. Istovremeno, odnosi reprodukcije faktora ekonomskog rasta i investicioni odnosi nisu potpuno identični. Reprodukcija obrtnih sredstava nije uključena u investicione odnose. Stoga se povećanje zaliha ne može smatrati investicijom. Ovakvo povećanje se može postići bilo povećanjem stepena eksploatacije postojećih osnovnih sredstava, bilo uspostavljanjem i daljom eksploatacijom novih proizvodnih sredstava. Investicija će biti samo sticanje ovih sredstava, dok je njihovo poslovanje i povećanje zaliha tekuća (glavna) djelatnost. Ovo posljednje otkriva reprodukcijske odnose, ali ne i odnose ulaganja.

Predmet ulaganja obuhvata: novac (kao kapital); vrijednosne papire; prava potraživanja koja nisu sastavljena od vrijednosnih papira; udjele u kapitalu pravnih lica; glavna proizvodna sredstva: zemljište i objekti upravljanja prirodom; infrastrukturni objekti: znanje (kao i vještine) i informacije. Dakle, objekti ulaganja su direktno elementi faktora ekonomskog rasta. Djelimično se radi o kapitalu u novčanom, robnom i proizvodnom obliku (novac; hartije od vrijednosti; prava potraživanja koja ne čine hartije od vrijednosti; udjeli u osnovnom kapitalu pravnih lica; osnovna proizvodna sredstva, zemljište). Istovremeno, neki od objekata ulaganja nisu oblici ispoljavanja kapitala – zemljište, prirodni resursi, infrastruktura, znanje i informacije. Nabavka ili stvaranje investicionih objekata može se finansirati iz izvora koji uključuju: sopstvena sredstva pravnih lica i stanovništva, pozajmljena sredstva i budžetska sredstva, zauzvrat privučena (kroz plasman akcija) i pozajmljena (kroz dobijanje kredita, uključujući obveznicu) mogu biti sredstva preduzeća, budžetska sredstva i sredstva stanovništva.

Oblici investicija koje se sprovode sa motivom aktivnog delovanja su izgradnja, rekonstrukcija, proširenje, modernizacija, kao i pribavljanje, uključujući i lizing, privrednih kompleksa i njihovih pojedinačnih elemenata, nabavka zemljišta i objekata za upravljanje prirodom u proizvodne svrhe, troškovi obuke i prekvalifikacije radnika ulaganja poslodavaca, ulaganja u industrijske, poljoprivredne, građevinske tehnologije, licence, know-how, kupovina hartija od vrijednosti preduzeća u ovim djelatnostima, doprinos i kupovina udjela (udjela) u osnovnom kapitalu pravnih subjekti koji posluju u ovim industrijama. Sva ostala ulaganja se vrše sa motivom neaktivne aktivnosti, bez obzira na formu, uklj. ulaganja u razvoj nauke i obrazovanja, stvaranje infrastrukture. Po pravilu ih sprovodi država, stvarajući preduslove za razvoj društvene proizvodnje.

Za poslovne subjekte svrha ulaganja je uglavnom profit. Za državu, uz ovaj cilj ulaganja, postoji još jedan – obezbjeđivanje uslova za reprodukciju, uklj. formiranje pozitivnih društvenih efekata.

Generalno, struktura investicija prikazana je u Prilogu 1 (šema 1).

1.2 Klasifikacija ulaganja

Raznolikost investicionih odnosa uključuje nekoliko klasifikacija investicija. Razlikuju se sljedeće klasifikacije.

1). Klasifikacija zasnovana na nacionalnosti novčanog kapitala koji se koristi za ulaganje. U njegovom okviru razlikuju se tri vrste ulaganja: interna (ostvaruju se o trošku rezidentnih investitora, ili direktno iz javnih sredstava); strani (čiji su izvor sredstva stranih investitora); mješoviti (finansiraju zajedno rezidentni i nerezidentni investitori, uključujući i učešće države).

2). Klasifikacija prema izvoru finansiranja investicija. U zavisnosti od izvora finansiranja i oblika svojine uspostavljenog za imovinu stečenu kao rezultat ulaganja, razlikuju se: državne investicije, opštinske investicije, privatne investicije, mešovite investicije.

3). Klasifikacija po rokovima ulaganja. U zavisnosti od roka ulaganja u ekonomsku nauku i privrednu praksu, razlikuju se: kratkoročna ulaganja (sa rokom realizacije do 1 godine), srednjoročna ulaganja (od 1 godine do 3 godine), dugoročna ulaganja ( više od tri godine).

4). Klasifikacije na predmet ulaganja. Na temu ulaganja treba podijeliti u tri vrste: stvarna, finansijska i intelektualna. Realne investicije - ulaganja u realna sredstva za proizvodne i neproizvodne svrhe. Finansijska ulaganja su ulaganja u finansijska sredstva. Intelektualna ulaganja čine treću grupu u ovoj klasifikaciji. Oni otkrivaju grupu odnosa povezanih sa implementacijom proizvodnih odnosa u procesu reprodukcije intelektualnog potencijala.

5). Klasifikacija prema elementima reprodukcije. U okviru ove klasifikacije izdvajaju se ulaganja: u industrijski kapital (njihove podvrste su ulaganja u industriju, građevinarstvo, poljoprivredu), u trgovački kapital (u trgovini), u kreditni kapital, u finansijski kapital, u infrastrukturu (uključujući razvoj transportne industrije). ), u radnu snagu, u nauku.

6). Klasifikacija investicija u odnosu na proces materijalne proizvodnje obuhvata dve vrste: proizvodne, neproizvodne.

Proizvodna ulaganja su ulaganja u sredstva koja investitor direktno koristi u materijalnoj proizvodnji (sredstva za proizvodnju, nematerijalna imovina), kao i u stručna znanja, vještine i sposobnosti zaposlenih (koje obavljaju poslodavci) i, u određenoj mjeri, u troškovi razvoja fundamentalne i primijenjene nauke i proizvodne infrastrukture, (sprovodi država).

Investitori su, u ovom slučaju, subjekti koji posluju u oblasti materijalne proizvodnje, ali i država. Oblici industrijskih ulaganja su: izgradnja, rekonstrukcija, proširenje, modernizacija, kao i sticanje, uključujući i lizing, privrednih kompleksa i njihovih pojedinačnih elemenata; nabavka zemljišta i objekata za upravljanje prirodom za potrebe proizvodnje; stvaranje industrijske infrastrukture; doprinos udela (udela) u osnovni kapital pravnog lica koje obavlja delatnost u oblasti materijalne proizvodnje; troškove neobuke i prekvalifikacije radnika koje čine poslodavci; ulaganja u tehnologije, licence, know-how; doprinosi povereničkim fondovima za razvoj nauke i tehnologije; državna potrošnja na razvoj fundamentalne i primijenjene nauke i obrazovanja; troškovi za zajednički naučni razvoj.

Neproduktivne investicije - ulaganja u finansijska sredstva, u društvene objekte, uključujući stambenu izgradnju, kao i u znanje i informacije (koje vrše građani). Oblici neproizvodnih ulaganja su: sticanje zemljišta i objekata upravljanja prirodom u neproizvodne svrhe: sticanje elemenata proizvodnih sredstava od strane lizing društva radi njihovog daljeg prenosa u lizing; stvaranje socijalne infrastrukture, uključujući stambenu izgradnju; polaganje depozita; kupovina vrijednosnih papira; kupovinu udela (udela) u osnovnom kapitalu pravnog lica; odobravanje kredita; potrošnje stanovništva na obrazovanje.

7). Klasifikacija investicija prema njihovoj ulozi u neposrednom obezbeđivanju reprodukcije. U skladu sa ovim kriterijumom razlikuju se dva tipa: investicije koje direktno obezbeđuju reprodukciju faktora ekonomskog rasta - direktne investicije; ulaganja koja indirektno (formiranjem izvora finansiranja) doprinose procesu reprodukcije su subjektivna ulaganja.

8. Ulaganje u organizaciju se sprovodi tokom čitavog njenog životnog ciklusa. Analiza trendova u investicionoj aktivnosti u pojedinim fazama životnog ciklusa omogućava vam da procenite efektivnost investicionih odluka i odaberete buduću strategiju ulaganja. Za to se može koristiti klasifikacija investicija koju predlaže niz ekonomista prema prirodi aktivnosti koje se obavljaju:

Neto ulaganja izvršena na početku životnog ciklusa organizacije tokom njenog formiranja;

Reinvestiranje - sredstva dobijena kao rezultat prodaje proizvoda (radova, usluga) ponovo se usmjeravaju na reprodukciju osnovnih sredstava, podizanje tehničkog nivoa preduzeća i razvoj novih proizvoda i novih tržišta;

Bruto investicija primijenjena kao zbir neto ulaganja i reinvestiranja.

1.3 Suština direktnih investicija

Klasifikacija investicija na osnovu predmeta ulaganja ne samo da pokazuje obim investicione aktivnosti (tačka 1.2. posla), već određuje i metod analize za izbor najboljeg investicionog rješenja. Kao što je već rečeno, prema učešću u investicionom procesu ulaganja se dijele na direktna i indirektna.

Direktna ulaganja uključuju ulaganja pravnih i fizičkih lica koja posjeduju organizacije ili imaju pravo učešća u njihovom upravljanju. Dijele se na ulog u osnovni kapital i na sticanje dugoročnih hartija od vrijednosti.

Direktne investicije su stvarne i intelektualne investicije. Finansijska ulaganja su subjektivna. Subjektivna ulaganja koja direktno služe kao izvor finansiranja direktnih investicija obuhvataju ulaganja u vidu sticanja hartija od vrednosti na primarnom tržištu (osim državnih i opštinskih hartija od vrednosti), davanje zajma, unošenje udela (udela) u osnovnom kapitalu pravnog subjekt, i nabavku opreme od strane lizing kompanije. Subjektivna ulaganja, koja su potencijalni izvor finansiranja direktnih investicija, su: sticanje korporativnih hartija od vrijednosti na sekundarnom tržištu državnih hartija od vrijednosti, deponovanje sredstava, sticanje udjela (udjela) u osnovnom kapitalu pravnog lica.

Realne investicije - ulaganja u realna sredstva za proizvodne i neproizvodne svrhe. Predmet realnih ulaganja su proizvodna i neproizvodna osnovna sredstva, osim nematerijalne imovine: proizvodne zgrade, objekti, konstrukcije, oprema, elementi proizvodne i neproizvodne infrastrukture, zemljište, objekti za upravljanje prirodom.

Kao rezultat realizacije realnih investicija, stvaraju se uslovi za reprodukciju glavne delatnosti investitora, koja može biti povezana sa izvlačenjem dobiti (proizvodna delatnost) i njenom preraspodelom (trgovina, bankarstvo, posredničke delatnosti). Oblici realnih ulaganja su: izgradnja, rekonstrukcija, proširenje, modernizacija, kupovina privrednih kompleksa i njihovih pojedinačnih elemenata, stvaranje industrijske i društvene infrastrukture, dobijanje opreme na lizing, sticanje zemljišta i objekata za upravljanje prirodom.

Realna ulaganja se dijele na bruto i neto. Bruto investicija je zbir amortizacije i neto ulaganja. Amortizacija omogućava jednostavnu i neto realnu investiciju – proširenu reprodukciju osnovnih sredstava. Neto stvarne investicije u cijelom društvu mogu se financirati samo iz profita.

Subjekti stvarnih ulaganja su Ruska Federacija, subjekti Ruske Federacije, opštine, pravna lica, fizička lica. Karakteristika predmetnog sastava stvarnih investicija je da ih institucionalni investitori, kao i druge kreditne organizacije, praktično ne ostvaruju (osim ulaganja u objekte u njihovom vlasništvu, elektronske računare i sl.). Ulaganja u razvoj proizvodnje (uključujući infrastrukturu) i društvene infrastrukture sprovode država, opštine, preduzeća iz oblasti materijalne proizvodnje i pojedinci. Sopstvena sredstva privrednih subjekata (profit i amortizacija) mogu biti izvori finansiranja realnih investicija; budžetska sredstva (za državna i opštinska jedinica i državna preduzeća, kao i za preduzeća koja su dobila budžetski kredit); uključena sredstva; pozajmljena sredstva (sve vrste kredita, uključujući dospjele obaveze).

Finansijska ulaganja su ulaganja u finansijska sredstva (predmete finansijskih ulaganja), koja uključuju primarne i derivativne hartije od vrijednosti; bankovni depoziti i depoziti u drugim finansijskim institucijama; prava potraživanja (dužničke obaveze) po osnovu davanja kredita; oprema koju je lizing kompanija nabavila radi prenosa po ugovoru o finansijskom lizingu; dionice (udjele) u odobrenim kapitalima.

Subjekti finansijskih ulaganja su država, opštine (i one i druge - koje zastupaju nadležni organi), pravna i fizička lica, međunarodne organizacije. Glavnu ulogu među njima imaju kreditne organizacije, uklj. institucionalni investitori. Ostala pravna lica, po pravilu, finansijska ulaganja vrše nasumično, uglavnom u cilju inflatorne zaštite privremeno slobodnih sredstava sa njihovim naknadnim reinvestiranjem u stvarne investicione objekte. Ovo je posebnost predmetnog sastava finansijskih ulaganja. Subjekti finansijskih ulaganja su vođeni motivom neaktivne aktivnosti učešća u preraspodeli dobiti stvorene u sferi materijalne proizvodnje. Izuzetak su lica koja stječu akcije, kao i udjele i udjele u osnovnom kapitalu. Oni dobijaju priliku da učestvuju u upravljanju pravnim licem, odnosno da se uključe u profitne odnose (motiv aktivno-aktivnosti).

Oblici u kojima se vrše finansijska ulaganja su kupovina hartija od vrijednosti, uplata/sticanje udjela (udjela) u osnovnom kapitalu pravnih lica, doprinos novčanih sredstava u depozite poslovnih banaka i drugih finansijskih institucija, davanje kredita. , sticanje nekretnina od strane lizing društva radi daljeg davanja u lizing.

Za realizaciju finansijskih ulaganja, po pravilu, koriste se sljedeći izvori: sopstvena sredstva pravnih lica, budžetska sredstva, sredstva stanovništva. Izuzetak su takozvani institucionalni investitori (investicione banke i fondovi, penzioni fondovi, osiguravajuća društva), kao i komercijalne banke. Investicione banke i finansijski investicioni fondovi koriste pozajmljena sredstva, dok poslovne banke, osiguravajuća društva i penzioni fondovi koriste pozajmljena sredstva.

Intelektualna ulaganja čine treću grupu u ovoj klasifikaciji. Oni otkrivaju grupu odnosa povezanih sa implementacijom proizvodnih odnosa u procesu reprodukcije intelektualnog potencijala. Objekti intelektualnog ulaganja su nematerijalna imovina (licence, tehnologije, know-how), stručna znanja (vještine, vještine) i informacije koje su stekli pojedinci. Subjekti intelektualnih ulaganja su država, opštine, pravna i fizička lica. Država i opštine intelektualnim ulaganjima razvijaju obrazovni sistem, fundamentalnu i primenjenu nauku. Pravna lica ulažu u obuku stručnih radnika i nabavku proizvoda za istraživanje i razvoj i osnovne nauke, što je neophodno za održavanje konkurentnosti i maksimiziranje profita. Pojedinci ulažu u sticanje profesionalnih znanja, vještina i sposobnosti. Oblici intelektualnog ulaganja su troškovi obuke kadrova, ulaganja u tehnologije, licence, know-how, troškovi zajedničkog naučnog razvoja, doprinosi povereničkim fondovima za razvoj nauke i tehnologije, državna potrošnja za razvoj nauke i obrazovanja. , te troškovi stanovništva za obrazovanje. Izvori intelektualnih ulaganja su sopstvena sredstva preduzeća i organizacija, budžetska sredstva, sredstva stanovništva.

2. IZVORI FINANSIRANJA DIREKTNIH INVESTICIJA

2.1 Finansiranje privatnog kapitala

Reprodukcija osnovnog kapitala u preduzećima može se vršiti direktnim ulaganjem, prenosom objekata osnovnog kapitala od strane osnivača na račun doprinosa u osnovni kapital, uz besplatan prenos pravnih i fizičkih lica. Glavni metod proširene reprodukcije osnovnog kapitala je direktna investicija (kapitalna investicija), koja predstavlja trošak stvaranja novih objekata fiksnog kapitala, proširenja, rekonstrukcije i tehničkog preopremanja postojećih objekata fiksnog kapitala. Odnos troškova u ovim oblastima naziva se reproduktivna struktura direktnih investicija.

Novogradnja uključuje troškove izgradnje objekata na novim lokacijama. Proširenje je izgradnja druge i naredne faze organizacije, dodatnih proizvodnih kompleksa i industrija, izgradnja novih ili proširenje postojećih radionica osnovne namene.

Rekonstrukcija je potpuna ili djelimična preopremljenost i reorganizacija organizacije bez izgradnje novih i proširenja postojećih radionica za osnovnu proizvodnu namjenu, pomoćne usluge. Kao rezultat rekonstrukcije postiže se povećanje obima proizvodnje bazirane na novoj, savremenijoj tehnologiji, proširenje asortimana ili povećanje kvaliteta proizvoda, te poboljšanje njihove konkurentnosti na tržištu. Rekonstrukcija se takođe može izvršiti u cilju promene profila preduzeća i organizovanja proizvodnje novih proizvoda na postojećim proizvodnim pogonima.

Tehničko preopremanje je skup mjera (bez proširenja proizvodnih površina) za poboljšanje tehničkog nivoa pojedinih proizvodnih pogona, jedinica, instalacija kroz uvođenje nove opreme i tehnologije, mehanizaciju i automatizaciju proizvodnih procesa, modernizaciju i zamjenu zastarjelih i dotrajala oprema sa novom, produktivnijom; unapređenje organizacije i strukture proizvodnje.

Radove na izgradnji objekata i objekata izvode ili direktno privredne organizacije koje vrše kapitalna ulaganja (ekonomski način izgradnje), ili posebne građevinsko-instalaterske organizacije po ugovoru sa kupcima (ugovorni način izgradnje).

Finansiranje direktnih investicija je postupak obezbjeđivanja sredstava, sistem trošenja i praćenja ciljanog i efektivnog korišćenja istih. Trenutno se direktne investicije finansiraju kroz:

Sopstvena finansijska sredstva i rezerve na farmi;

pozajmljena sredstva;

Privučena sredstva dobijena emisijom hartija od vrijednosti, dioničkim i drugim ulozima pravnih i fizičkih lica;

Gotovina primljena u redoslijedu preraspodjele iz centraliziranih investicionih fondova koncerna, udruženja;

Sredstva iz vanbudžetskih fondova;

Izdvajanja iz budžeta različitih nivoa obezbijeđena na bespovratnoj osnovi;

sredstva stranih investitora.

Budući da su javna ulaganja sredstvo za postizanje strateških ekonomskih ciljeva u društvu, a komercijalno ulaganje vrsta poslovanja, postaje važan zadatak pronalaženje uravnotežene i optimalne kombinacije državnih i komercijalnih interesa u investicionim aktivnostima za sve učesnike u procesu. Glavni izvor direktnih investicija u osnovna sredstva i dalje su sopstvena sredstva organizacija (60-70%, a za pojedinačna preduzeća i 100%).

Sopstvena finansijska sredstva organizacije obuhvataju početne doprinose osnivača u trenutku njenog osnivanja i deo sredstava dobijenih kao rezultat privredne delatnosti.

Sopstveni izvori finansiranja direktnih investicija dijele se u dvije grupe - izvore koji nastaju obavljanjem poslova na ekonomski način i izvore dobijene iz rezultata osnovne djelatnosti organizacije.

1) Izvori ostvareni izvođenjem radova na ekonomski način obuhvataju: mobilizaciju (imobilizaciju) unutrašnjih resursa, dobit od kapitalnih radova, uštede od smanjenja troškova građevinsko-montažnih radova, uštede od smanjenja cijena opreme, druge izvore.

a) Mobilizacija (imobilizacija) unutrašnjih resursa. Za izvođenje građevinskih i instalaterskih radova na ekonomičan način, organizacija mora obezbijediti svoju građevinsku jedinicu određenu količinu obrtnih sredstava. Obrtna sredstva za organizacije kupaca su potrebna za formiranje zaliha nekreditne opreme koja zahteva montažu, pokrivanje troškova skladišnih konstrukcija, delova, osnovnog, pomoćnog i drugog materijala, nedovršenih građevinsko-montažnih radova i minimalnih stanja novčanih sredstava. Shodno tome, kupcima su potrebna obrtna sredstva da pokriju troškove koje direktno provode i da na ekonomičan način organizuju proizvodnju obavljenog posla. Ova obrtna sredstva formiraju se na teret finansijskih sredstava izdvojenih za ovu izgradnju i nazivaju se obrtna sredstva. U slučajevima kada se proizvodni program povećava, planovima je predviđena imobilizacija, tj. korišćenje određenog iznosa za povećanje obrtnih sredstava u građevinarstvu. Ako se program smanji, onda se planira mobilizacija, tj. korišćenje oslobođenog obrtnog kapitala za finansiranje kapitalnih investicija.

Prilikom utvrđivanja visine obrtnih sredstava koja se mogu koristiti u građevinarstvu uzima se u obzir stanje obračuna između kupaca i izvođača za obavljeni posao i sa dobavljačima. Na taj način se utvrđuju obaveze kupca (tj. koliko duguje izvođačima i dobavljačima) i njegova potraživanja (iznosi prema kupcu). Ukupan međusobni dug se mijenja sa smanjenjem ili povećanjem programa izgradnje.

Za izračunavanje količine mobilizacije (imobilizacije) (± M) unutrašnjih resursa u građevinarstvu koristi se sljedeća formula:

± M \u003d (O1 - O2) - (K1 - K2)

gdje je O1 očekivana stvarna raspoloživost građevinskih obrtnih sredstava na početku godine; O2 - planirana potreba za obrtnim sredstvima za konje planiranog perioda; K1 - očekivane stvarne obaveze prema gradilištu na početku planirane godine; K2 - održive obaveze na kraju planskog perioda.

Pozitivan rezultat obračuna znači mobilizaciju unutrašnjih resursa. Time se smanjuje potreba za gradnjom u finansijskim sredstvima u planiranoj godini i omogućava da se ovaj iznos uzme u obzir kao jedan od izvora finansiranja kapitalnih investicija. Ovaj iznos se ogleda u prihodovnom dijelu finansijskog plana preduzeća pod stavkom „Mobilizacija internih resursa u građevinarstvu“. Ako se kao rezultat izračunavanja dobije rezultat sa predznakom minus, tada se taj iznos naziva imobilizacija. Planirano je povećanje potreba investitora za obrtnim sredstvima zbog proširenja kapitalnih ulaganja u planiranoj godini u odnosu na izvještajnu godinu. Ovaj iznos povećava troškove organizacije za kapitalna ulaganja i odražava se u rashodovnom dijelu finansijskog plana pod stavkom „Povećanje obrtnih sredstava u građevinarstvu“.

b) Dobit od kapitalnih radova izvedenih ekonomskim sredstvima planirana je u iznosu od 8% procijenjene cijene ili 7,41% ukupne procijenjene cijene građevinskih i instalaterskih radova.

c) Uštede od smanjenja troškova građevinsko-montažnih radova utvrđuju se u procentima od procijenjene cijene radova ili na osnovu plana organizaciono-tehničkih mjera.

d) Uštede od nižih cijena opreme određuju se direktnim obračunom na osnovu njihove dinamike u nastajanju.

e) Ostali izvori uključuju prihode od pratećeg iskopavanja (ruda, ugalj, šljunak, itd.) koji su na raspolaganju kupcu; odbici amortizacije za građevinsku opremu pri izvođenju radova na ekonomičan način.

2). Vlastiti izvori primljeni kao rezultat glavne djelatnosti organizacije uključuju amortizaciju i dobit iz glavne djelatnosti.

a) U sopstvenim sredstvima najveće učešće zauzimaju amortizacioni odbici. Amortizacija je, u novčanom smislu, amortizacija osnovnih sredstava u toku njihovog produktivnog funkcionisanja ili proces prenošenja vrednosti amortizovanih osnovnih sredstava na proizvod proizveden uz njihovu pomoć. Amortizacija se obračunava u skladu sa stopom amortizacije i na osnovu korisnog veka trajanja imovine koja se amortizuje.

b) Dobit iz osnovne djelatnosti služi kao važan izvor finansiranja realnih investicija organizacija (preduzeća). Iznos dobiti namijenjen za finansiranje ulaganja u osnovna sredstva utvrđuje se prilikom raspodjele u finansijskom planu. Uz nedostatak sopstvenih izvora finansiranja investicija, organizacije koriste eksterna zaduživanja.

Pozajmljena sredstva uključuju dugoročne bankarske kredite. Izvor finansiranja reprodukcije osnovnih sredstava su i pozajmljena sredstva od drugih organizacija. Organizacijama takođe mogu davati kredite od strane pojedinačnih investitora (pojedinaca). U posljednje vrijeme je široko rasprostranjen takav izvor pozajmljenih sredstava kao što su zajmovi iz federalnog i regionalnog budžeta za financiranje komercijalnih projekata koji se brzo plaćaju. Ovi krediti su plasirani na konkurentskoj osnovi.

Sljedeći izvor finansiranja realnih investicija su pozajmljena sredstva. Izdavanje vrijednosnih papira - obveznica, zapisa - i njihovo plasiranje na finansijsko tržište. Lizing je davanje imovine zakupcu uz naknadu na privremeno korištenje u poslovne svrhe. Lizing omogućava organizacijama da smanje nivo udela u izvorima finansiranja investicija.

Sredstva iz budžeta različitih nivoa obuhvataju sredstva iz federalnog i regionalnog budžeta, iz sektorskih i međusektorskih vanbudžetskih sredstava koja se izdvajaju za finansiranje federalnih, regionalnih ili sektorskih ciljanih programa.

Privlačenje stranih investicija osigurava razvoj međunarodnih ekonomskih odnosa i razvoj naprednih naučnih i tehnoloških dostignuća. Glavni oblik učešća stranog kapitala u obliku direktnih investicija i dalje ostaje stvaranje preduzeća sa stranim ulaganjima u Rusiji. Međutim, obim privučenih investicija je i dalje mali. Glavni problemi u procesu njihovog razvoja su: utvrđivanje udjela ruskih investitora u ovlaštenom kapitalu organizacija koje se stvaraju i u raspodjeli dobiti, kao i stvarna tržišna procjena zgrada, objekata, opreme i zemljišta uloženih kao ruski dio odobrenog kapitala komercijalnih organizacija sa stranim ulaganjima.

2.2 Uloga lizinga u finansiranju kapitalnih investicija

Lizing je vrsta investicione aktivnosti radi sticanja imovine i njenog prenosa na osnovu ugovora o lizingu na fizička ili pravna lica uz određenu naknadu, na određeni period i pod određenim uslovima utvrđenim ugovorom, sa pravom kupovine. imovine od strane zakupca.

Vlasnik nekretnine, predajući je na određeno vrijeme na privremeno korištenje, dobija je nazad u utvrđenom roku, a za pruženu uslugu prima proviziju. Lizing je robni kredit za osnovna sredstva, po obliku je sličan investicionom finansiranju. Razlika između njih je u tome što kod investicionog finansiranja klijent podiže kredit i sam kupuje opremu, a vlasništvo nad tom opremom pripada njemu. Prilikom sklapanja ugovora o lizingu, klijent dobija samo pravo korišćenja ove opreme pod određenim uslovima i mogućnost kupovine iste po isteku ugovora.

Shodno tome, lizing ima široku, složenu ekonomsku osnovu i istovremeno zadržava bitna svojstva kreditne transakcije, investicionih aktivnosti i aktivnosti iznajmljivanja.

U Ruskoj Federaciji predmet lizinga mogu biti organizacije (preduzeća) i drugi imovinski kompleksi, zgrade, građevine, oprema, vozila i druga pokretna i nepokretna imovina koja se može koristiti za poslovne aktivnosti. Predmet davanja u zakup ne mogu biti zemljišne parcele i drugi prirodni objekti, kao i imovina koja je saveznim zakonima zabranjena za slobodan promet ili za koju je utvrđen poseban postupak prometa.

Predmeti lizinga su:

Zakupac - pravno lice koje se bavi preduzetničkom delatnošću, ili građanin registrovan kao samostalni preduzetnik;

Davalac lizinga - pravno lice koje se bavi poslovima lizinga, tj. davanje u zakup po ugovoru o kupoprodaji imovine posebno stečene za ovu namjenu ili građanina koji je registrovan i kao samostalni preduzetnik;

Prodavac lizing nepokretnosti je proizvođač mašina i opreme ili drugo pravno lice, odnosno samostalni preduzetnik.

Glavne prednosti leasinga su sljedeće.

Za lizing kompaniju:

Lizing opreme je obezbeđenje transakcije: lizing kompanija zadržava prava vlasnika imovine za čitav period trajanja ugovora o lizingu;

Sredstva se namjenski koriste, oprema se kupuje direktno od dobavljača; zakupac nije u mogućnosti da sredstva koristi u druge svrhe;

Povoljan poreski režim, mogućnost ubrzane amortizacije pokretne imovine; pripisivanje kamate na kredit trošku (u okviru utvrđenih ograničenja);

Zakupodavac je djelimično oslobođen plaćanja carine i poreza na proizvode privremeno uvezene na teritoriju Ruske Federacije, a koji su predmet međunarodnog lizinga.

Dani zakupca:

Lizing je dostupan - odluka o realizaciji lizing transakcije se u većoj meri zasniva na sposobnosti primaoca lizinga da generiše dovoljan iznos gotovine za plaćanje lizinga, au manjoj meri zavisi od kreditne istorije kompanije;

Nije potreban dodatni kolateral, vlasništvo nad imovinom zadržava zakupodavac;

Mali obim lizing transakcija. Neisplativo je za banku da se bavi malim transakcijama (na primjer, kredit od 5.000 dolara za nabavku mini pekare) zbog visokih troškova obrade kredita, a lizing kompanije se bave takvim transakcijama;

Iznajmljena nekretnina ne mora biti plaćena unaprijed. Transakciju u potpunosti finansira davalac lizinga, a zakupac nema velike jednokratne troškove i može osloboditi dodatna sredstva za razvoj proizvodnje i privrede;

Bilans zakupca se ne pogoršava, obaveze prema dobavljačima se ne povećavaju kada se iznajmljena imovina obračunava u bilansu stanja zakupodavca;

Fleksibilni rasporedi najma koji odgovaraju proizvodnim ciklusima i novčanim tokovima. Lizing kompanija, prilikom obračuna lizing plaćanja, mora uzeti u obzir finansijsko stanje primaoca lizinga;

Povoljan poreski režim - alokacija lizing plaćanja u celosti na troškove proizvodnje za organizaciju proizvodnje;

Dodatni kanal za prodaju proizvedenih proizvoda. Ovo je posebno vredno ako oprema ima visok stepen zastarelosti, kao što su računari, i relativno je skupa;

Sredstvo aktivnog marketinga, alat za širenje tržišta i suzbijanje konkurenata;

Povratne informacije od potrošača. Proizvođač prima brze povratne informacije o kvaliteti, pouzdanosti proizvoda, njegovoj usklađenosti s najnovijom tehnologijom, konkurentnosti u odnosu na analoge drugih proizvođača, osigurava brzo i efikasno širenje informacija o novim vrstama proizvoda;

Mogućnost ubrzanja tempa obnove proizvoda uz pomoć najma. Industrijske kompanije mogu ubrzati promjenu modela.

Neophodno je ukazati na interese države. Široki razvoj lizinga u okviru industrijske proizvodnje omogućava:

Povećati obim industrijske proizvodnje, čime se osigurava dovoljna ponuda za postojeću potražnju;

Povećati prodor nove opreme i tehnologije u proizvodnju. Stvaranje konkurentne proizvodnje omogućiće da država bude ravnopravna u odnosu na razvijene zemlje;

Poboljšati sektorsku strukturu proizvodnje. Pravilna preraspodjela akcenata u industrijskoj proizvodnji omogućit će racionalno korištenje sirovina, ljudskih i finansijskih resursa kojima zemlja raspolaže;

Smanjiti uvoz gotovih proizvoda koji se mogu i trebaju proizvoditi u okviru nacionalne ekonomije.

S obzirom da je lizing posao posebna oblast poslovne aktivnosti, uz aktivno uvođenje lizinga, zbog svojih inherentnih mogućnosti, može postati snažan podsticaj tehničkom preopremanju proizvodnje, restrukturiranju ruske privrede, i zasićenost tržišta visokokvalitetnom robom.

Osim toga, sa ekonomskog stanovišta, lizing služi kao sredstvo prodaje proizvoda, razvoja proizvodnje, uvođenja naučno-tehničkog napretka, otvaranja novih radnih mjesta, pa je država zainteresirana za podsticanje i širenje lizing poslovanja. Danas je lizing jedan od glavnih finansijskih instrumenata koji omogućavaju velika kapitalna ulaganja u razvoj materijalno-tehničke baze bilo koje proizvodnje.

3. OSOBINE INVESTICIONE POLITIKE U SADAŠNJEM FADI EKONOMSKOG RAZVOJA

Pod administrativnim upravljanjem, investiciona politika organizacija (preduzeća) bila je sastavni dio opšte investicione politike države i nije se posebno razmatrala. Odluke o ulaganjima u vidu kapitalnih ulaganja u osnovna sredstva donošene su centralno, u zavisnosti od planiranih ciljeva obima i strukture proizvodnje. U fazi tranzicije domaće proizvodnje na tržište, koja se poklopila sa brzim postindustrijskim razvojem svjetske ekonomije, organizacije su se suočile s problemom opstanka u suočavanju s rizikom i neizvjesnošću. Napori preduzeća da unaprede organizaciju proizvodnje, u cilju smanjenja troškova i poboljšanja kvaliteta proizvoda, pokazali su se nedovoljnim za efikasan razvoj u savremenim uslovima. Tempo naučnog i tehnološkog napretka, promjene u društvenoj sferi i drugi vanjski faktori često poništavaju mjere za unapređenje proizvodnje. To zahtijeva razvoj novih pristupa upravljanju proizvodnjom, potrebu za formiranjem i korištenjem tehnologija strateškog upravljanja koje mogu obezbijediti fleksibilnu prilagodljivost privrednih subjekata na stalno promjenljive uslove okoline.

Implementacija strateškog upravljanja odvija se razvijanjem mehanizma aktivnosti koji na najefikasniji način vodi ka ostvarenju postavljenog cilja u uslovima neizvjesnosti u vanjskom okruženju. To znači da je osnova strateškog upravljanja ispravan izbor cilja razvoja organizacije (preduzeća) za budućnost. Pored toga, strateško upravljanje uključuje pažljiv razvoj alata za postizanje cilja. A to zahtijeva sveobuhvatnu pokrivenost svih aspekata djelatnosti od marketinškog istraživanja i opskrbe do isporuke proizvoda potrošačima i postprodajne usluge. Jedno od centralnih mesta u ovom mehanizmu zauzima investiciona aktivnost, budući da je u postindustrijskoj eri jedna od najvažnijih grupa faktora eksternog uticaja na organizaciju inovacija. Bez obzira na vrstu inovacije, po pravilu su potrebna značajna finansijska ulaganja. U ovim uslovima potreban je sveobuhvatan razvoj investicione politike kako bi se obezbedilo rešavanje inovativnih i drugih strateških zadataka.

Nivo razvoja investicione politike organizacije zavisi od karakteristika investicione politike države, stoga na njeno formiranje utiču faktori koji ograničavaju investicionu aktivnost ruske privrede. To uključuje: relativno visok nivo inflacije; prilično visok nivo poreza; nepotpuno finansiranje državnih investicionih programa; niska efikasnost investicionih ulaganja; nedostatak sopstvenih sredstava organizacijama za obnovu osnovnog kapitala i teškoće u dobijanju komercijalnih kredita zbog nestabilne finansijske situacije i visokih kamatnih stopa; visok rizik ulaganja.

Sadržaj investicione politike organizacije je određivanje obima, strukture i pravaca korišćenja investicija za postizanje blagotvornog efekta. Dakle, za razvoj i sprovođenje investicione politike organizacije neophodna je stalna analiza njenog unutrašnjeg i eksternog okruženja kako bi se formirala potreba za ulaganjem; traženje njihovih izvora; razvoj i implementacija investicionih prijedloga. Ključni faktori koje treba uzeti u obzir prilikom izrade investicione politike uključuju:

Usklađenost investicijskih prijedloga sa zakonodavstvom Ruske Federacije;

Učinkovitost investicionih prijedloga, uključujući ekonomske, ekološke, informativne, društvene i druge efekte;

Mogućnost korištenja državne podrške;

Vjerojatnost privlačenja stranih investicija;

Karakteristike, trenutno i buduće stanje tržišta proizvoda i usluga;

Trenutno finansijsko i ekonomsko stanje organizacije;

Tehnički, tehnološki i organizacioni nivo organizacije;

Uslovi za ulaganje na tržištu kapitala;

Mogućnost i uslovi davanja nekretnina u zakup;

Uslovi osiguranja rizika ulaganja.

Osnovni cilj investicione politike organizacije je najefikasnije ulaganje kapitala. U zavisnosti od uslova preduzeća mogu se koristiti dva pravca: kapitalna ulaganja i ulaganja u portfolio ulaganja. Razvoj investicione politike je individualan za svaku organizaciju i određen je brojnim faktorima:

Dinamika ponude i potražnje na tržištu za proizvodima koje proizvodi organizacija, kvaliteta i cijena ovih proizvoda i zamjenskih proizvoda;

Karakteristike ukupne strategije organizacije;

Finansijski i ekonomski položaj organizacije, posebno omjer vlastitih i pozajmljenih sredstava;

Tehnički nivo proizvodnje u organizaciji;

Finansijski uslovi za ulaganje na tržištu kapitala;

Mogućnost dobijanja državne podrške;

Stopa dobiti od realizacije investicionih projekata;

Uslovi osiguranja i pribavljanje garancija protiv nekomercijalnih rizika;

Stanje na berzi.

Stanje i karakteristike razvoja domaće industrije, kao i nedovoljan razvoj tržišta dionica određuju prioritet kapitalnih ulaganja u investicionoj politici organizacije. Međutim, to ne znači odustajanje od portfolio ulaganja. Stoga se proces razvoja investicione politike organizacije (preduzeća) svodi na formiranje ukupnog investicionog portfelja, koji uključuje i kapitalne i portfolio investicije. Oba pravca investicione politike organizacije imaju svoje karakteristike implementacije. Početna osnova u procesu izrade opšte proizvodne strategije za organizaciju i oblasti ulaganja je analiza tržišta, koja se sprovodi prema sledećim pozicijama:

Identifikovana su konkurentna preduzeća;

Utvrđuju se geografske granice prodaje proizvoda organizacije zajedno sa drugim konkurentskim organizacijama, kao i regioni ekskluzivnog položaja organizacije i njenih konkurenata;

Otkriva se teritorijalna struktura prodaje organizacije i konkurenata;

Sprovode se studije o proizvodima-analozima i zamjenama;

Procjenjuje se ukupan obim prodaje proizvoda od strane organizacije;

Predviđa se dinamika potražnje potrošača za period razvoja, dorade i prilagođavanja strategija i investicione politike;

Određeni su izgledi za rast organizacije;

Ocjenjuje se konkurentnost proizvoda organizacije;

Identifikovane su mogućnosti povećanja konkurentnosti proizvoda organizacije i proširenja njenog prodajnog tržišta u procesu sprovođenja investicione politike.

Rezultati analize tržišta omogućavaju vam da odaberete pravac formiranja kapitala i portfolio investicija. Općenitost informacija koje se koriste za prilagođavanje i preorijentaciju strategije organizacije i formiranje njene investicione politike omogućavaju procjenu njihovog odnosa.

ZAKLJUČAK

Suština investicija se ostvaruje u tome što one djeluju kao skup proizvodnih odnosa koji pokrivaju proces reprodukcije, uklj. reprodukcija kapitala, njegove vrste u svim sferama i veze u manifestaciji tržišne ekonomije. U procesu investiranja novac se zamjenjuje za druge stavke ulaganja. Dolazi do transformacije novčanog kapitala, koji se istovremeno „odeva“ u drugačiji oblik (sa izuzetkom ulaganja u vidu deponovanja sredstava i davanja zajma, kada novčani kapital ne menja oblik ispoljavanja). Proces sticanja relevantnih predmeta čini sadržaj ulaganja kao aktivnosti.

Korisnici objekata investicione aktivnosti su učesnici u investicionoj aktivnosti za koje se kreira ovaj ili onaj objekat ove delatnosti. Podjela učesnika investicione aktivnosti na investitore, kupce, izvođače i korisnike objekata investicione aktivnosti i dr. podrazumijeva postojanje i realizaciju određenih odnosa među njima, koji su predmet ulaganja.

Klasifikacija investicija omogućava procjenu njihove strukture. Tradicionalno analiziraju proizvodnu strukturu investicija, reproduktivnu, tehnološku i teritorijalnu strukturu kapitalnih investicija. Procjena strukture ulaganja je jedan od alata za praćenje realizacije investicionog procesa u organizaciji (u preduzeću).

Investiciona aktivnost je investiciona i praktična radnja u cilju ostvarivanja dobiti ili drugog korisnog efekta. Složenost njegove implementacije određena je činjenicom da su ulaganje sredstava i primanje prihoda vremenski razdvojeni. Osim toga, visina prihoda je vjerovatnoća, ovisno o utjecaju mnogih faktora.

Glavni pristupi analizi suštine kapitalnih ulaganja – skupih i resursnih – karakteriziraju kapitalna ulaganja samo s jedne strane: sa stanovišta troškova reprodukcije osnovnih sredstava ili resursa koji se troše za ove namjene. U zapadnoj ekonomskoj literaturi, investicije se tradicionalno tretiraju kao svako ulaganje kapitala s ciljem njegovog povećanja u budućnosti. Razvoj tržišnog pristupa razumijevanju ulaganja doveo je do razmatranja ulaganja u jedinstvo resursa, ulaganja i prinosa na uložena sredstva, kao i uključivanja bilo kakvih investicija koje ostvaruju prihod (efekat) u sastav investicionih objekata.

Uloga investicija u privredi manifestuje se u njihovom uticaju na privredni rast, proizvodnju i zapošljavanje, strukturne pomake i razvoj industrija i sektora privrede.

U Rusiji se ukupne investicije u 2006. procjenjuju na 210-230 biliona. rubalja ili, respektivno, stopa od 82-83% do 2005. U 2007. godini, prema predviđanjima stručnjaka, obim investicija iznosiće 310-380 triliona. rubalja, odnosno proces investicione aktivnosti se približava stabilizaciji i mogućem povećanju ulaganja. Prema prvoj varijanti, stopa rasta investicija biće 104%, a prema najnepovoljnijoj - 97% od nivoa iz 2005. godine.

Planirano je ulaganje 170-200 biliona rubalja u proizvodne pogone. rubalja (70% su investicije preduzeća), u smislu kapitalnih ulaganja u razvoj neproizvodne sfere, predviđa se rast za 2007. godinu u odnosu na nivo 2005. godine za 105-101%. Istovremeno, nastaviće se tendencija povećanja njihovog učešća na 45-47% ukupnog obima kapitalnih investicija za razvoj privrede. Značajne promjene se dešavaju u strukturi izvora finansijskih kapitalnih ulaganja, a povećava se udio sredstava iz nedržavnog sektora privrede.

Međutim, u rješavanju problema stabilizacije ekonomske situacije i dalje glavnu ulogu imaju državne investicije. Dakle, u nizu važnih oblasti država je prinuđena da djeluje kao inicijator procesa ulaganja:

Podržavati efikasne pravce budućeg razvoja u industrijskom sektoru, održavati podršku agroindustrijskom kompleksu, ulagati u osiguranje sigurnosti funkcionisanja tehničkih sistema;

Podržava i razvija društvenu sferu, obezbjeđujući provođenje donesenih odluka o rasporedu vojnog osoblja, otklanjanju posljedica ekoloških katastrofa i drugim oblastima društvenog razvoja;

Završiti izgradnju objekata koji se zbog nedovršenosti nisu mogli prodati ili privatizovati.

Vlada Ruske Federacije poduzela je važne korake za poboljšanje investicione klime za domaće i strane investitore. Među njima su smanjenje stope inflacije, poreske olakšice na dobit privrednih društava sa stranim ulaganjima; oslobađanje od poreza na dodatu vrijednost i posebnog poreza na uvezenu tehnološku opremu i rezervne dijelove za nju, kao i davanje povlaštenih kredita u stranoj valuti od stranih banaka i kreditnih institucija.

Važeći zakonski akti iz oblasti poreske politike obezbjeđuju brojne poreske olakšice za preduzeća i organizacije u pogledu finansiranja kapitalne izgradnje. Formira se optimalan nivo poreza, tarifa i beneficija, uporediv sa uslovima ulaganja koji vladaju u zemljama konkurentima Rusije na tržištu investicionog kapitala.

BIBLIOGRAFIJA

1. Blank I.A. Upravljanje investicijama. - Kijev MP "ITEM" LTD, 2000. - 448 str.

2. Bocharov V.V. Investicije: udžbenik. - Sankt Peterburg: Peter, 2002. - 288 str.

3. Vakhrin P.I. Investicije. Udžbenik. - M.: "Daškov i K", 2004. - 384 str.

4. Vlasova V.M. Finansije i statistika: Udžbenik - M.: UNITI-DANA 2002 - 240 str.

5. Gitman L.J. Osnove investiranja / per. sa engleskog. – M.: Delo, 1999. – 1008 str.

6. Zarembo Y. O poređenju ekonomske efikasnosti investicija// Ekonomika građevinarstva, 2002 br. 3, str. 16-27

7. Zimin I.A. Realne investicije - M.: "Tandem", 2000. - 304 str.

8. Igonina L.L. Investicije - M.: Economist, 2004. - 478 str.

9. Investiciona politika: udžbenik. dodatak. - M.: KNORUS, 2005, - 320 str.

10. Kovalev V.V. Uvod u finansijski menadžment - M.: Finansije i statistika, 2007. - 768 str.

11. Kovalev V.V. Finansijska analiza: Udžbenik za univerzitete - M.: Finansije i statistika, 2005 - 314 str.

12. Kovalev V.V., Volkova O.N. Analiza privredne aktivnosti preduzeća: Udžbenik. - M.: Prospekt, 2004. - 320s.

13. Korinko N. Procjena ekonomske efikasnosti investicija po jednom kriteriju// Ekonomika građevinarstva, 2006, br. 2, str. 28-36

14. Lipsits I.V. Uvod u ekonomiju i biznis: Udžbenik - M.: Vita-Press, 2001. - 208 str.

15. Lipsits I.V. Ekonomska analiza realnih investicija. - M.: Ekonomist, 2004. - 347 str.

16. Molyakov D.S. Finansije preduzeća u sektorima nacionalne privrede - M.: FiS, 2004 - 212 str.

17. Pavlova Yu.N. Finansijski menadžment: Uč. – M.: UNITI-DANA, 2001, - 269 str.

18. Ravichev S.A., Grigoriev S.E., Protasevich T.A. Moderna ekonomija. Program i zbirka edukativnog materijala - M.: Natalis, 2003. - 156 str.

19. Savitskaya G.V. Ekonomska analiza: Proc. - 10. izd., - M.: Novo znanje, 2004. - 640 str.

20. Samsonov N.F. Finansije, novčani promet i kredit: Udžbenik. M.: Statistika 2001 - 301 str.

21. Samsonov N.F. Finansijski menadžment: Udžbenik. M.: INFRA-M 2002 - 495 str.

22. Sergejev I.V. Ekonomija preduzeća. - M.: Finansije i statistika, 2005 - 156 str.

23. Stoyanova E.S. Finansijski menadžment Udžbenik za univerzitete M.: Prospect 2005 - 425 str.

24. Finansije organizacija (preduzeća): Udžbenik / ur. N.V. Kolchina. - M.: UNITI-DANA, 2006. - 368 str.

25. Finansijski menadžment: Udžbenik / ur. Dan. prof. A.M. Kovaleva. - M.: INFRA-M, 2005. - 284 str.

26. Sharp W., Alexander G., Bailey J. INVESTICIJE: per. sa engleskog. - M.: INFRA-M, 1999. - XII, 1028 str.

27. Šeremet A.D., Saifulin R.S. Finansije preduzeća: Udžbenik - M.: INFRA-M, 2004. - 228s.

28. Ekonomska istorija Rusije 19-20 veka: Savremeni pogled. - M.: "Ruska politička enciklopedija" (ROSSPEN), 2001. - 624 str.

29. Yashin S.N., Yashina N.I. Unapređenje teorijskih i praktičnih osnova za utvrđivanje ekonomskog stanja industrijskih preduzeća u cilju upravljanja njihovim ekonomskim razvojem // Financije i krediti 2003 №12.

DODATAK 1

Šema 1. Elementi investicione aktivnosti.

Ruska Federacija		Aktivno i aktivno direktno učešće u izvlačenju dobiti		Reproduktivni odnosi faktora ekonomskog rasta		Udjeli u odobrenim kapitalima pravnih lica
Subjekti Ruske Federacije						Prava potraživanja po osnovu deponovanja sredstava i davanja kredita		Ostali pozitivni društveni efekti
Općine						Infrastrukturni objekti
Pravna lica		Neaktivno-aktivno učešće u preraspodeli dobiti				Znanje i informacije
Međunarodne organizacije						Osnovna sredstva
Pojedinci						Zemljište i objekti upravljanja prirodom
						Hartije od vrijednosti

Zimin I.A. Realne investicije - M.: "Tandem", 2000. - Str.20

Vakhrin P.I. Investicije. Udžbenik. - M.: "Daškov i K", 2004. - S. 103

Finansije organizacija (preduzeća): Udžbenik / ur. N.V. Kolchina. - M.: UNITI-DANA, 2006. - S. 163

Zarembo Y. O poređenju ekonomske efikasnosti investicija// Ekonomika građevinarstva, 2002, br. 3, str. 16-27

Finansije organizacija (preduzeća): Udžbenik / ur. N.V. Kolchina. - M.: UNITI-DANA, 2006. - S. 164

Vakhrin P.I. Investicije. Udžbenik. - M.: "Daškov i K", 2004. - Str. 14

Finansije organizacija (preduzeća): Udžbenik / ur. N.V. Kolchina. - M.: UNITI-DANA, 2006. - S. 143

Finansije organizacija (preduzeća): Udžbenik / ur. N.V. Kolchina. - M.: UNITI-DANA, 2006. - S. 144

Finansije organizacija (preduzeća): Udžbenik / ur. N.V. Kolchina. - M.: UNITI-DANA, 2006. - S. 146